Full transcript
0:001637,
0:02uma única tulipa sendo vendida por mais
0:04de 10 vezes o salário anual de um
0:07artesão holandês. 1720, a companhia dos
0:10mares do sul promete riqueza infinita.
0:12As ações somem 900% em poucos meses.
0:15Isaac Newton perde uma fortuna. O homem
0:17que descobriu a gravidade não conseguiu
0:19calcular a loucura das pessoas. 1929, a
0:22Grande Depressão. O mercado americano
0:24caiu 89%, leva 25 anos para se
0:27recuperar. Homens começam a saltar das
0:29janelas em Wall Street. Um em cada
0:31quatro americanos fica desempregados.
0:331937,
0:34reão dentro da depressão. O governo
0:37achava que o pior tinha passado. Pisou
0:39no freio cedo demais. A economia afundou
0:41de novo. 1973, o petróleo para o mundo.
0:44Os países árabes cortam a produção. O
0:46barril quadruplica de preço em meses. A
0:48bolsa americana cai 45%. Filas
0:51quilométricas nos postos de gasolina,
0:53inflação, disparo. 1987, Black Monday,
0:56um único dia, uma única segunda-feira de
0:58outubro, um mercado americano caindo
1:00quase 30% em menos de 24 horas.
1:14>> 2000, a bolha da internet. Empresa sem
1:16produto, sem receita, sem lucro, valendo
1:19bilhões. A NASDAQ sobe 500% em 5 anos,
1:22depois perde 80% em 2. Trilhões de
1:25dólares evaporam. 2008, os bancos
1:28americanos passaram anos emprestando
1:29dinheiro para qualquer um, empacotaram
1:31essas dívidas em produto financeiro e
1:33venderam como investimento seguro pro
1:34mundo inteiro. Quando o preço dos
1:35imóveis caiu, um dos maiores bancos do
1:38mundo, Leman Brothers, pediu falência.
1:402020, a queda mais rápida da história. A
1:42bolsa brasileira caiu 40% em menos de um
1:45mês. Uma pandemia causada por um vírus
1:47paralisou o plan inteiro. Cadeias
1:49produtivas congeladas em milhares de
1:51pessoas enclausuradas nas suas próprias
1:54casas.
1:56Cada uma dessas crises teve uma causa
1:58diferente. UIPAS, ferrovias, bancos,
2:00petróleo, imóvel, vírus. Cada uma
2:02aconteceu num momento diferente, com
2:04contextos diferentes em mundos
2:06completamente diferentes. E eu passei os
2:08últimos meses estudando cada uma delas,
2:12as causas, os números, as consequências.
2:14E eu descobri algo que mudou
2:15completamente a forma como eu penso
2:17sobre crises. Existe um padrão, um
2:20padrão que se repete sempre em todas
2:22elas. E existe algo que sempre acontece
2:25e antes de uma crise explodir. É uma
2:26combinação quase que exata de
2:28ingredientes que aparecem de novo e de
2:31novo ao longo dos últimos séculos da
2:33história financeira do mundo. Hoje eu
2:35vou te mostrar esse padrão. Eu vou te
2:36mostrar alguns indícios que provam que
2:38esses sinais estão se repetindo agora
2:40nesse exato momento. Só que antes da
2:42gente começar, eu preciso te pedir um
2:43favor. Deixa o like aqui no vídeo, se
2:45inscreve no canal. Isso motiva a mim, o
2:47meu time, a continuar produzindo esse
2:49calibre de vídeo. Como você tá vendo,
2:51não custa absolutamente nada para você e
2:53pra gente ajuda demais. E agora vamos
2:55começar o vídeo, só que dessa vez vamos
2:57começar de uma forma diferente. Ao invés
2:59de a gente começar pelo começo, como a
3:01gente sempre começa, vamos começar pelo
3:03final. Eu sei que parece estranho, meio
3:05contrainttuitivo, a gente vai falar de
3:07crises e eu vou começar te contando o
3:08que acontece depois delas. Mas existe um
3:11motivo para isso, porque antes de você
3:12entender o porquê de cada uma dessas
3:14crises, você primeiro precisa entender
3:16como todas elas se recuperaram. Em cada
3:18uma delas, um formato de recuperação
3:20diferente aconteceu. O primeiro formato
3:22de recuperação das crises é o formato V.
3:25Então, o mercado cai, ele simplesmente
3:27volta, é rápido, forte, você nem tem
3:29tempo de perceber o que aconteceu antes
3:32de já estar de volta ao nível anterior.
3:33É o que todo mundo espera quando uma
3:36crise começa. O segundo formato é o U. O
3:38mercado cai, fica no fundo por meses ou
3:41anos e aí lentamente ele começa a subir.
3:43E o terceiro formato é o W. É o mais
3:46traçoeiro de todos, porque a bolsa cai,
3:48aí começa a subir. Você acha que o pior
3:50já passou, então o mercado volta a cair
3:52de novo, às vezes ainda mais fundo do
3:54que antes e aí depois ele sobe. E o
3:55quarto formato é o L. A bolsa cai e fica
3:58lá por anos, às vezes por décadas. O
4:00Japão de 1989 é o exemplo clássico desse
4:03tipo de crise. O mercado japonês levou
4:0530 anos para voltar ao pico anterior. E
4:07agora, por que que isso importa? Porque
4:09o erro mais comum que as pessoas que
4:11começam a investir cometem é assumir que
4:13em todas as crises o formato a
4:14recuperação vai ser sempre em ver e na
4:16maioria das vezes não é. Nos últimos 400
4:18anos o mundo viu nove crises gigantes
4:22acontecerem e obviamente cada uma teve
4:24uma escala diferente e em países
4:26diferentes, mas foram nove no total. nos
4:28anos de 1637, 1720, 1929, 1937, 1973,
4:341987, 2000, 2008, 2020. Entendeu o
4:38formato de cada uma delas? E o que
4:39aconteceu para que elas fossem dessa
4:41forma é a diferença entre o investidor
4:43que vai entrar em pânico e vender quando
4:45uma crise acontecer e o investidor que
4:46mantém a cabeça fria e sai do outro
4:48lado, não somente com patrimônio
4:50protegido, mas com muito mais patrimônio
4:52do que entrou. Vamos começar da primeira
4:54delas. Amsterdam, 1630. A Holanda vivia
4:57um momento de ouro. O comércio marítimo
4:59explodia. A classe média crescia como
5:02nunca antes na história. Tinha dinheiro,
5:04tinha prosperidade. E no meio de toda
5:06essa prosperidade tinha um problema. A
5:08religião calvinista proibia ostentação.
5:11Então, roupa, cara, pecado. Joia,
5:14pecado. Qualquer símbolo visível de
5:16riqueza, era considerado pecado. E aí no
5:19meio dessa contradição meio estranha
5:21entre a riqueza que crescia e a religião
5:23que proibia exibir isso, entraram as
5:26tulipas, que eram flores importadas da
5:28Turquia, eram raras, exóticas e, mais
5:30importante, religiosamente neutras. Você
5:33podia ter tulipas sem ferir nenhum
5:35princípio calvinista. No começo, só os
5:38mais ricos compravam e aí depois os
5:40especuladores perceberam a oportunidade
5:42e eles inventaram algo que a gente usa
5:44até hoje, que é o que a gente chama de
5:45contrato futuro. As tulipas elas só
5:47florescem na primavera. Fora dessa época
5:50não existe flor para vender. Mas aí
5:52alguém teve uma ideia e se a gente
5:53vendesse uma promessa?
5:55>> Você me paga hoje, eu te entrego a
5:56Tulipa quando ela florescer na
5:58primavera.
5:58>> Era simples, né? É um papel, uma
6:00promessa de entrega futura com o preço
6:02já combinado. Só que esse papel podia
6:04ser negociado. Você comprava o direito
6:06de receber aquela tulipa e antes da
6:07primavera chegar, você vendia esse
6:09direito para outra pessoa por um preço
6:11maior. Essa pessoa vendia para outra que
6:14depois vendia para outra e assim por
6:16diante. E de repente ninguém tava mais
6:18comprando tulipas. Todo mundo estava
6:20comprando e vendendo papéis. E o preço
6:22desses papéis não parava de subir. No
6:24pico da loucura, uma única tulipa rara
6:26chegou a custar 6.000 Florins. Você toma
6:29referência, o salário anual do ano de um
6:31artesão qualificado era 300 florins. Uma
6:34tulipa valia 20 anos de trabalho. Essa
6:36loucura continuou até fevereiro de 1637.
6:40Alguém tentou vender um contrato futuro
6:41e não encontrou comprador. E aí isso foi
6:43o suficiente, porque aí em questão de
6:45semanas contratos que valiam uma casa
6:48valiam menos que uma cebola. As fortunas
6:49evaporaram e o formato da recuperação
6:51foi um L. A economia holandesa não
6:53colapsou. Muita gente romantiza essa
6:55história das tulipas porque ela é
6:57considerada a primeira bolha financeira
6:58da história. O dano foi mais contido do
7:01que a história conta, mas
7:02especificamente o mercado de tulipas
7:04nunca mais voltou ao que era antes. 83
7:06anos depois, em 1720, Londres repetiu o
7:10mesmo erro dos holandeses, só que dessa
7:11vez com uma escala industrial. A
7:13companhia dos Mares do Sul tinha
7:15direitos exclusivos de comércio com a
7:17América do Sul. O negócio real era
7:19modesto, a Espanha controlava o
7:21continente e não era exatamente muito
7:23receptiva aos comerciantes britânicos.
7:26Só que is aqui não importava muito,
7:27porque o que importava era história, a
7:29narrativa que podia ser criada e que
7:30serviria de base para justificar números
7:32impossíveis. Os diretores da Companhia
7:35dos Mares do Sul prometeram riquezas
7:37inimagináveis de terras exóticas cheias
7:40de ouro e prata e o governo britânico
7:43embarcou no esquema. E aí os membros do
7:45parlamento compraram, o próprio rei
7:47comprou e até mesmo Isaac Newton
7:49comprou. O homem que descobriu a
7:51gravidade, que calculou a órbita dos
7:54planetas, que escreveu os princípios à
7:56matemática, o livro mais influente da
7:58história da ciência. Esse homem comprou
8:00as ações. Ele viu o preço subir e ele
8:01tomou a decisão mais inteligente
8:03possível. Ele vendeu antes da bolha
8:05estourar. Ele embolossou 7.000 libras de
8:08lucro. O dobro do que ele tinha
8:10investido é muita grana. Isso daqui
8:12seria equivalente hoje a aproximadamente
8:13R$ 15 milhõesa. O único problema é que o
8:16preço continuou subindo, dias, semanas,
8:19meses, todo mundo ao redor ficando cada
8:23vez mais rico, enquanto ele tinha saído
8:25cedo demais. E aí o Newton não aguentou,
8:27ele voltou a comprar e dessa vez quase
8:30no pico com praticamente todo o dinheiro
8:32que ele tinha. E quando a bolha estourou
8:34em setembro de 1720, ele perdeu 20.000
8:381000 libras, o equivalente a R$ 45
8:41milhões deais hoje. O homem que calculou
8:43o movimento dos corpos celestes não
8:45conseguiu calcular a loucura dos homens.
8:47Formato recuperação, mais uma vez um L.
8:50A Companhia dos Mares do Sul nunca se
8:52recuperou. Ao contrário das Tulipas,
8:54essa crise teve uma escala maior e
8:56realmente impactou a economia britânica
8:58que levou anos para restaurar confiança
9:00no mercado de ações. Uns ingredientes em
9:02comum entre 1637 e 1720 eram três:
9:06especulação, preço desconectado de
9:08qualquer fundamento real e a crença
9:10coletiva de que o preço das coisas vai
9:13subir para sempre, sem nenhum motivo que
9:15explicasse racionalmente isso. Mat
9:18Tulipa, uma empresa de fachada, quase
9:20100 anos de diferença, os mesmos
9:22ingredientes e o mesmo erro acontecendo.
9:24E 200 anos depois, do outro lado do
9:27Atlântico, numa cidade que nem existia
9:29quando a Holanda vivia um momento de
9:31ouro, esses mesmos erros estavam prestes
9:33a acontecer de novo, só que dessa vez
9:35numa escala que o mundo nunca tinha
9:36visto mais. Agora a gente tá em Nova
9:38York, verão de 1920. E aí os anos 20
9:41tavam lá bombando. A economia americana
9:44tinha dobrado de tamanho entre 1920 e
9:471929. Eletricidade tava chegando nas
9:49casas, os carros nas ruas, tinha jazz
9:52tocando nos rádios, tinha uma geração
9:54inteira que tinha sobrevido a uma guerra
9:56mundial e agora queria participar da
9:58maior festa econômica que os Estados
10:00Unidos já tinham criado. E ela tinha
10:01nome A Bolsa de Valores. Então os
10:03jornais eles tinham as cotações todos os
10:05dias ali impressas. As estações de rádio
10:07ficavam debatendo sobre as ações. Os
10:09barbeiros começaram a dar dica de
10:11investimento. O mercado já não era mais
10:13um assunto de banqueiro. Ele virou
10:14passatempo de milhares de americanos e
10:16todo mundo conhecia alguém que tinha
10:18ficado rico na bolsa de valores. Só
10:20tinha um pequeno problema. As pessoas,
10:22elas não queriam só participar da festa,
10:24elas queriam participar com tudo que
10:25elas tinham e às vezes com muito mais do
10:28que tinham. E aí os bancos criaram uma
10:30solução. Essa solução é chamada de
10:31margin trading. Funciona assim, você
10:34depositava 10% do valor que você queria
10:36investir e aí o banco emprestava os
10:38outros 90%. Com 10.000 no bolso você
10:41controlava $.000 em ações. Era genial
10:43enquanto o mercado subia. Uma operação
10:45alavancada. Pensa assim, se você
10:47investiu .000 seus e o mercado subiu
10:4910%, você ganhou 1.000, um retorno de
10:5110%. Mas você usou esses mesmos 10.000
10:55como garantia para controlar 100.000 em
10:56ações e o mercado subiu 10%, você
10:59ganhou. Então você teve um retorno de
11:01100% com o mesmo dinheiro. Você dobrou
11:03seu capital e era isso que estava
11:05acontecendo e era por isso que todo
11:07mundo queria entrar. O problema é que a
11:08alavancagem funciona nos dois sentidos.
11:11Do pico de setembro de 29 ao fundo em 32
11:14o Dow Jones caiu 89%. 89%.
11:18Se você tinha $.000 investidos, você
11:20ficou com 11.000. Mas e para quem tava
11:22alavancado em 10 vezes, quem tinha
11:25entrado com 10.000 1000 e controlava
11:27100.000 em ações. Esse daqui não perdeu
11:29só os 10.000 que tinha, ele ficou
11:31devendo. E se você tinha 10.000 e o
11:33banco te impresso 90.000, você
11:34controlava 100.000 em ações. O mercado
11:36caiu 89%, suas ações que valiam 100.000,
11:39agora valem 11.000, mas você ainda deve
11:4190.000 pro banco. Então você perdeu seus
11:4310.000 e ainda tem uma dívida de 79.000
11:45que você não tem como pagar. Se por
11:47acaso você não foi stopado durante essa
11:50operação por quem te emprestou dinheiro,
11:52você perdeu muita grana. Isso aconteceu
11:54com milhões de americanos ao mesmo
11:56tempo. E aí começou o efeito dominó. Os
11:58bancos exigiram os pagamentos das
12:00dívidas, as pessoas não tinham como
12:02pagar, os bancos quebraram e aí sem
12:04crédito, as empresas pararam de
12:06funcionar. Sem empresas funcionando, os
12:07empregos desapareceram e aí um em cada
12:09quatro americanos ficou desempregado.
12:11Tinha fila de sopa na rua de Nova York.
12:14A prosperidade dos anos 20 evaporou em
12:17algumas semanas. E como se não bastasse
12:19todo esse caos, em 1930, o governo
12:21americano aprovou uma lei que bagunçou
12:23ainda mais a situação, o Smooth Holly
12:26Terf Act. Na prática era mais ou menos
12:28assim: o governo americano passou a
12:30cobrar uma taxa muito alta em cima de
12:32produtos importados de outros países,
12:33então roupas, alimentos, matériapra. A
12:36ideia era muito simples. Se o produto
12:37estrangeiro ficasse mais caro, o
12:39americano compraria o produto nacional e
12:41aí as fábricas americanas venderiam
12:43mais, contratariam mais e a economia se
12:45recuperaria. Na teoria é muito bonito,
12:47mas na prática isso não funciona. Isso
12:49porque os outros países não ficaram de
12:51braços cruzados, né? E olhando, vendo o
12:53que que os americanos iam fazer e só tá
12:55achando eles. A Inglaterra revidou
12:57fazendo a mesma coisa. A Alemanha fez o
12:59mesmo, o Canadá fez o mesmo e cada país
13:01passou a cobrar taxas altíssimas nos
13:03produtos americanos como retaliação. O
13:06resultado é que o comércio internacional
13:08despencou pela metade em menos de 3
13:10anos. As empresas americanas que
13:12exportavam perderam os clientes do dia
13:14paraa noite. Mais fábricas fecharam,
13:16mais gente ficou desempregada. O efeito
13:18colateral desse remédio tinha piorado a
13:21doença. E o que poderia ter sido uma
13:24recessão grave virou o que a gente
13:26conheceu como a grande depressão. Mas a
13:28história não termina aí. Em 1937, o
13:30governo americano cometeu um terceiro
13:32erro. Imagina que você ficou gravemente
13:33doente. Você passou semanas na cama,
13:36você mal consegue se levantar. Aí num
13:38dia você acorda se sentindo um pouco
13:39melhor e aí você decide parar de tomar
13:41remédio. Você cancela as consultas, você
13:43volta a trabalhar num ritmo normal e aí
13:45no dia seguinte você tá de volta na
13:46cama, pior do que antes até. E foi
13:48exatamente isso que o governo americano
13:49fez em 1937. Ele achou que a recuperação
13:53tava consolidada. O Fed, que é o Banco
13:55Central dos Estados Unidos, cortou os
13:56gastos públicos para tentar equilibrar
13:58as contas. As obras pararam, os
14:00programas sociais foram reduzidos, o
14:02dinheiro que o governo tava colocando na
14:04economia para manter ela funcionando
14:05secou e na teoria fazia sentido. A
14:07economia tava melhorando, era hora de
14:09parar de gastar tanto, mas na prática
14:11acabou que foi um desastre. A economia
14:13americana ainda dependia do dinheiro que
14:15o governo tava injetando. E quando esse
14:17apoio foi retirado antes da hora, tudo
14:19afundou de novo. Desemprego voltou a
14:21subir, as empresas voltaram a fechar, a
14:22população que tinha começado a acreditar
14:24na recuperação perdeu a fé de novo. E aí
14:26então o que finalmente tirou os Estados
14:29Unidos da Grande Depressão não foi uma
14:30política econômica sofisticada, na
14:33verdade foi uma guerra. A Segunda Guerra
14:35Mundial transformou a indústria
14:36americana numa máquina de produção em
14:38escala sem precedente. E depois da
14:40guerra, com a vitória dos aliados, o
14:42dólar se tornou a moeda da economia
14:44global. Só que o fato é, em 1920, o Dow
14:46Jones estava no pico, 5500 pontos, o
14:49símbolo de uma era de prosperidade nesse
14:52momento. E em 1932, o índice tocou 1000
14:55pontos, tinha perdido mais de 80% do
14:57valor em menos de 3 anos. Só que
14:58lentamente o mercado foi subindo. Então,
15:001933,
15:0234, 35, a economia americana começava
15:06dar sinais de vida. O New Deal do
15:08Roosevelt colocava dinheiro na rua,
15:11criava emprego, restaurava confiança. E
15:13aí em 37 o Dow Jones já estava perto de
15:163.500 pontos. Tinha mais que triplicado
15:19desde o fundo. E até então o formato da
15:21crise era de U. Não era uma recuperação
15:23rápida em formato de V, mas as pessoas
15:25começaram a acreditar que o pior tinha
15:27ficado para trás. E foi exatamente aí
15:29que o governo pisou no freio. O mercado
15:31voltou a despencar de 3.500 para menos
15:34de 1500 pontos em menos de 1 ano. Mais
15:36de 50% de queda no meio de uma
15:38recuperação que parecia real. E esse é o
15:40formato W. é o formato mais cruel de
15:43todos, porque ele pune exatamente as
15:45pessoas que tiveram coragem de acreditar
15:47na recuperação. E para vocês terem uma
15:48ideia do tamanho do estrago, o mercado
15:50americano só voltou ao pico de 1929 em
15:531954, 25 anos depois. Quem tinha 30 anos
15:57em 29 tinha 55 quando o mercado
16:00finalmente se recuperou. Não era mais um
16:02jovem investidor construindo patrimônio.
16:04Era alguém chegando na velícia tentando
16:06entender onde foi parar a vida que tinha
16:09planejado. E essa daqui é a crueldade
16:12real de uma crise mal compreendida. Não
16:14é só o dinheiro que some, é o tempo que
16:16não volta. Mas a história não parou. Em
16:181954. O mercado se recuperou, a economia
16:21americana cresceu, uma nova geração
16:23prosperou e aí 20 anos depois um novo
16:26choque que sacudiu o mundo, mas dessa
16:27vez vindo de um lugar que poucas pessoas
16:30esperavam. Não era de Wall Street, não
16:32era de um banco e não era de uma bolha
16:33especulativa. A nova crise veio direto
16:36do deserto. Em outubro de 1973, os
16:40países árabes da OPEP anunciam um
16:43embargo de petróleo aos Estados Unidos e
16:45os aliados. E aí isso aconteceu por
16:47causa do apoio dos Estados Unidos com
16:48Israel numa guerra chamada guerra do
16:51Yonkipur. Eu não vou ficar aprofundando
16:53aqui sobre o motivo da guerra nem nada
16:55do tipo. Não é esse o objetivo desse
16:57vídeo, mas as consequências dessa guerra
16:59são impossíveis de ignorar. Esse embargo
17:01fez o preço do barril de petróleo
17:03quadruplicar. A inflação disparou, o
17:06crescimento parou e os economistas
17:07criaram uma palavra nova para um
17:09fenômeno que a teoria dizia ser
17:12impossível. Estaga inflação, estagnação
17:14econômica com inflação alta ao mesmo
17:16tempo. Olha que loucura. O mercado
17:18americano caiu 45% entre 1973 e 74. Mas
17:23aí em 75 o embargo acabou, os países
17:25árabes voltaram a vender petróleo, o
17:27preço do barril estabilizou e a economia
17:29americana começou a respirar de novo. E
17:32aí o mercado subiu forte em 75, 76. As
17:35pessoas acharam que o pior tinha ficado
17:37para trás até 1979, porque nesse ano o
17:40Iran fez uma revolução e a produção de
17:43petróleo despencou. O barril disparou de
17:45novo e o mundo passou pelo que ficou
17:47conhecido como o segundo choque do
17:49petróleo. E mais uma vez o S&P 500
17:51despencou. A revista Business Week, que
17:53é uma das revistas financeiras mais
17:55respeitadas do mundo, publicou uma capa
17:57que ficou pra história. O título era The
17:59Death of Aquarius, ou seja, A morte das
18:02ações. O argumento era de que além das
18:04grandes quedas da década de 70, mesmo
18:07que o mercado voltasse a subir, a
18:08inflação teria destruído os retornos
18:10reais do mercado e uma geração inteira
18:12de americanos teria perdido a fé na
18:15bolsa, por exemplo. E para arrumar toda
18:16essa bagunça, tem um cara que se chama
18:19Paul Walker, presidente do Fed, o
18:21Federal Reserve, que tomou uma das
18:23decisões mais doloridas assim, sabe? E e
18:26corajosas ao mesmo tempo da história dos
18:28Estados Unidos. Ele subiu a taxa de
18:29juros para 20%. Pensa nisso. Ele
18:32destruiu a inflação, só que ele também
18:34destruiu muito da economia no curto
18:36prazo. E de novo, pela terceira vez, na
18:38mesma década, a bolsa americana caiu
18:40cerca de 40%. O formato da recuperação
18:43dos anos 70, mais uma vez, foi o de W. E
18:47essa foi a segunda crise seguida com
18:49formato W. E assim como a de 1929, o W
18:53dos anos 70 puniu quem teve coragem de
18:56acreditar na recuperação antes da hora.
18:58Então quem vendeu em 74, quando o
19:00petróleo derrubou tudo, perdeu a subida
19:02de 75, 76. E quem voltou a comprar em 76
19:06e vendeu em 79, no segundo choque,
19:08perdeu a subida de 80. Quem vendeu de
19:11novo em 82, quando Paul Walker quebrou
19:13economia para matar a inflação, perdeu o
19:15maior bull market da história americana.
19:17Porque logo depois que a inflação foi
19:19controlada, entre 1982 e 87, o S&P 500
19:23triplicou de valor. O controle da
19:25inflação e o corte das taxas de juros
19:27fizeram a bolsa americana explodir. Até
19:29que numa segunda-feira de outubro de
19:311987, o mercado simplesmente desabou.
19:34Ninguém sabe até hoje explicar
19:37exatamente o porquê. Não tinha nenhum
19:38banco que tinha quebrado, não tinha um
19:40embargo de petróleo, não tinha, sei lá,
19:42uma bolha estourando. O mundo acordou
19:44naquela segunda-feira com a economia
19:45funcionando e foi dormir naquela noite
19:47com o maior tombo de um único dia na
19:50história dos mercados. O S&P 500 perdeu
19:52quase 30% num único dia e aquele dia
19:54ficou conhecido como Black Monday. O
19:57pânico ele foi amplificado por algo que
20:00talvez o mundo nunca tinha visto até
20:02então, que era os computadores. Pela
20:05primeira vez as máquinas estavam
20:07vendendo ações em velocidade absurda,
20:09sem nenhuma intervenção humana. Aí a
20:11queda, ela gerava vendas automáticas e
20:14as vendas automáticas geravam mais queda
20:16que geravam mais vendas, né? Você tinha
20:18stop loss, pessoas com gatilhos sendo
20:21acionados de pá pá pá pá, vendendo tudo
20:22de uma vez. E aí tinha uma espiral ali
20:24que se alimentava de si mesmo e ninguém
20:27sabia como parar esse negócio. Mas aqui,
20:29pela primeira vez na nossa história, o
20:30formato foi completamente diferente. Foi
20:33um formato de V. O Fed ele agiu muito
20:36rápido e na manhã seguinte ao crash o
20:38presidente do Fed soltou um comunicado
20:40dizendo que ia injetar dinheiro no
20:41sistema. A confiança foi restaurada e em
20:44menos de 2 anos o mercado tinha
20:46recuperado tudo. Mas esses mesmos
20:47computadores que criaram a Black Monday
20:49em 1987, nos anos seguintes se tornaram
20:53o maior motor de crescimento que o mundo
20:55já tinha visto. A internet acabou de
20:57chegar e com ela uma promessa que
20:59parecia não ter limite algum. No fim dos
21:02anos 90, algo completamente novo então
21:04estava acontecendo e junto com essa
21:05novidade, a crença de que as regras
21:07antigas já não valiam mais. As
21:09empresas.com não precisavam de lucro,
21:10elas são de crescimento. Elas não
21:12precisavam de produto, elas precisavam
21:13de clique, elas não precisavam de
21:15receita, elas precisavam de um endereço
21:16de e-mail terminando com ponto comom. A
21:18NASDAQ, onde a maior parte dessas
21:20empresas estava listada, subiu 500%
21:23entre 1995 e 2000. E empresas que nunca
21:26tinham faturado dó valiam bilhões. Em
21:29março de 2000, a realidade bateu. A
21:31pets.com gastou 11 milhões de dólares
21:34num comercial de Super Bow e seis meses
21:36depois fechou. Eu tô falando com sorriso
21:38na cara, gente, mas é isso, é
21:39extremamente triste, tá? É história
21:41acontecendo, tá? É loucura você imaginar
21:43que isso aconteceu de fato e que talvez
21:45pode estar acontecendo de novo. Mas ali
21:46junto disso, a Web Van levantou 375
21:49milhões de dólares para entregar
21:51mantimentos em casa e ela faliu sem
21:53nunca ter lucrado o único centavo. Os
21:54investidores começaram a perceber que
21:56não tinha fundamento nessas empresas,
21:57que as promessas de crescimento eterno
22:00precisavam de lucro em algum momento e o
22:02lucro simplesmente não existia. A NASDAQ
22:04caiu 80% entre 2000 e 2002. 1 trilhão de
22:07dólares evaporaram. Qual que foi o
22:09formato da recuperação? O mercado levou
22:117 anos para voltar ao pico de 2000. E pr
22:13as empresas de tecnologia mais
22:15especulativas, muitas nem voltaram nunca
22:17mais. Só que assim, tem algo
22:19profundamente irônico nessa história. A
22:22solução que o Fed usou para curar a
22:24feridada daabolha.com acabou criando uma
22:27ferida muito maior. Quando uma economia
22:29entra em crise, o Banco Central tem uma
22:30ferramenta é muito forte para estimular
22:33ela, que é cortar os juros. O juros mais
22:35baixos significa um crédito mais barato.
22:37E o crédito mais barato significa que as
22:39empresas voltam a investir, que as
22:40pessoas voltam a consumir e a economia
22:42começa a girar de novo. O Banco Central
22:44dos Estados Unidos usou exatamente essa
22:46ferramenta depois da crise da bolha.com.
22:49Ela cortou os juros de 6.5 em 2000 para
22:521% em 2003 e funcionou demais. A
22:55economia se recuperou, só que todo esse
22:57dinheiro barato precisava ir para algum
22:59lugar. E aí em 2000 ninguém queria saber
23:01de ações de tecnologia. Imagina que
23:03ninguém mais queria saber desse negócio.
23:05Então os investidores foram buscar algo
23:07que parecia sólido, mais tangível, mais
23:09seguro, algo que você podia tocar.
23:12Talvez, quem sabe uma casa. E 8 anos
23:15depois da crise da bolha.com, mais
23:17especificamente no dia 15 de setembro de
23:192008, a 1:45 da manhã, o Leman Brothers
23:23pede falência. 158 anos de história,
23:26sobrevivente da guerra civil americana,
23:28das duas guerras mundiais, da Grande
23:30Depressão, do Crash de 87, da bolha.com
23:33e morreu numa madrugada de
23:35segunda-feira. Com juros baixos depois
23:37da crise.com, os bancos americanos
23:39descobriram uma mina de ouro que era os
23:41imóveis, tá? A lógica era muito simples.
23:43O preço das casas nunca caía e isso
23:44daqui era apresentado como um fato. Era
23:46quase que uma lei natural. Os imóveis
23:47americanos tinham subido
23:49ininterruptamente por décadas e os
23:51bancos construíram sob essa premissa uma
23:53pirâmide de risco que ninguém conseguia
23:55enxergar completamente. As hipotecas
23:57eram concedidas para qualquer um e aí
23:59surgiu o empréstimo ninja, que é o no
24:01income, no job e no assets, sem renda,
24:04sem emprego, sem patrimônio. Você queria
24:06comprar uma casa, beleza, assina aqui e
24:08pronto. E essas hipotecas elas eram
24:09empacotadas em produtos financeiros com
24:12os nominhos complicadinhos ali. Do, MBS,
24:16subprime e eram vendidas para bancos,
24:18fundos de pensão e investidores no mundo
24:20inteiro como investimentos seguros,
24:21porque imóvel nunca cai. E aí os bancos
24:23alemães compraram, os fundos de pensão
24:25japoneses compraram, os fundos
24:27brasileiros também compraram e o preço
24:28das casas americanas nunca caía até
24:312006. Naquele ano, o preço das casas
24:34parou de subir. Em 2007, ele começou a
24:37cair. Depois que uma série de bancos,
24:38instituições quebraram e foram
24:40resgatadas em setembro de 2008, chegou a
24:43vez do Leman Brothers e dessa vez o
24:45governo decidiu não resgatar. O S&P 500
24:48caiu 57% do pico de outubro de 2007 ao
24:52fundo de março de 2009. E se você tinha
24:54R$ 100.000 investidos, tinha agora R
24:5743.000 sobrando. Qual que foi o formato
24:58de recuperação? Foi um U. Foram mais de
25:004 anos para voltar pro pico anterior. O
25:02governo americano precisou injetar 700
25:04bilhões de dólares para recapitalizar os
25:07bancos. O Fed cortou os juros para
25:09próximo de zero. Ele comprou trilhões em
25:11títulos para injetar a liquidez do
25:13sistema numa operação chamada
25:14quantitativas. E normalmente quando o
25:17governo precisa estimular a economia ele
25:19corta os juros. Aí o crédito fica mais
25:20barato, as pessoas voltam a gastar e a
25:22economia se recupera. Mas em 2008 os
25:24juros já estavam tão perto de zero que
25:26não dava para cortar mais. O Banco
25:28Central tinha esgotado essa ferramenta.
25:30Então, Fed criou dinheiro do nada,
25:32literalmente, e usou esse dinheiro para
25:34comprar títulos no mercado. Trilhões de
25:36dólares surgindo do zero, sendo
25:38injetados diretamente no sistema
25:39financeiro. Então, é como se o seu banco
25:41tivesse quebrado e alguém aparecesse
25:44pela porta dos fundos com malas de
25:46dinheiro para cobrir todos esses rombos.
25:48Só que funcionou, o mercado se
25:49recuperou, a economia voltou a crescer,
25:51só que a conta desse dinheiro todo
25:53criado do nada ficou guardada numa
25:55gaveta. E em 2020, quando o mundo
25:57inteiro parou de uma hora para outra por
25:59causa de um vírus, essa mesma gaveta foi
26:01aberta de novo. Só que dessa vez com uma
26:03escala que fez 2008 parecer fichinha.
26:06Era janeiro de 2020, o Ibovespa tava
26:08numa histórica, a bolsa americana batia
26:11recorde atrás de recorde. Os empregos
26:13nos Estados Unidos, ó, menor nível em 50
26:15anos, todo mundo confiante. E aí veio
26:17uma notícia sobre um vírus numa cidade
26:19chinesa, poucos ocidentais sabiam onde
26:22ficava. até no mapa chamava Wuhan na
26:25China. E no dia 19 de fevereiro de 2020,
26:28o Rebovespa tava em 116.000 pontos. E o
26:30que aconteceu nos próximos 33 dias não
26:33tem precedente na história dos mercados.
26:35Eu vivi isso. Um mês depois, no dia 23
26:38de março de 2020, o Ibovespa tocou
26:4063.000 pontos. E se você tinha R$
26:42100.000 investidos no início de
26:43fevereiro, você perdeu R$ 44.000 em 5
26:47semanas. E foi nesse momento que os
26:49governos do mundo inteiro tomaram uma
26:50decisão sem precedente histórico. Olha
26:54esse gráfico. Ele mostra a quantidade de
26:56dinheiro circulando na economia
26:58americana desde 1960. Cada crise tá
27:00marcada em cinza. Você consegue ver
27:02alguns pequenos solavancos em 2001 ou em
27:042008 e o governo injetou dinheiro. A
27:06linha sube um pouco. Agora, olha o que
27:08aconteceu em 2020. A linha não sobe, ela
27:10dispara verticalmente. Uma parede de 4
27:13trilhões de dólares para mais de 20
27:15trilhões em menos de 2 anos. Em 60 anos
27:17de história, os Estados Unidos nunca
27:19tinham criado tanto dinheiro e criaram
27:21tudo isso em poucos meses. Bom, o
27:23resultado imediato disso é que o mercado
27:25se recuperou na velocidade mais rápida
27:26da história também. O Ibovespa saiu de
27:2863.000 pontos em março de 2020 para
27:31130.000 pontos em menos de 18 meses. O
27:33S&P 500, a mesma coisa. Então foi uma
27:36recuperação em V. E até aqui a gente
27:38teve nove crises, quase 400 anos.
27:41Tulipas, empresa de fachada,
27:43alavancagem, petróleo, computador,
27:45internet, imóvel e vírus. Causas
27:47completamente diferentes, contextos
27:49completamente diferentes. Mas tem uma
27:51coisa que todas elas têm em comum. Uma
27:53única coisa 100%. Esse é o número que
27:55você precisa guardar nos últimos 400
27:57anos, séculos de dados, países
27:59diferentes, crises causadas por guerras,
28:01bolhas, pandemias, choques externos,
28:03erro de política. 100% das crises se
28:06recuperaram, todas, sem nenhuma exceção.
28:09Mas aqui aí eu preciso ser honesto com
28:11você sobre um detalhe importante. Quando
28:12eu digo que 100% das crises se
28:14recuperaram, eu tô falando das
28:15economias, tô falando dos mercados como
28:17um todo. A Holanda sobreviveu à bolha
28:18das tulipas, mas as tulipas nunca mais
28:20voltaram aos preços de 1637. A
28:23Inglaterra sobreviveu à Companhia dos
28:25Mares do Sul, só que a Companhia dos
28:27Mares do Sul nunca se recuperou. Mercado
28:29americano se recuperou de 29, mas metade
28:32dos bancos que existiam antes da crise
28:33nunca mais abriram as portas. O que
28:35sempre volta é o sistema, é a economia,
28:38é o mercado como um todo. O que nem
28:39sempre volta são os ativos individuais,
28:42as empresas específicas, os setores que
28:44estavam no centro da bolha. E essa
28:46distinção muda tudo na forma como você
28:49deve se posicionar e investir o seu
28:50patrimônio. Porque se você entendeu o
28:52que a gente viu até aqui, uma coisa
28:53ficou clara. Não adianta tentar prever
28:55qual empresa vai sobreviver a próxima
28:57crise. Não adianta tentar adivinhar qual
28:59setor vai se beneficiar de uma guerra.
29:01Não adianta tentar acertar o timing
29:02perfeito de entrar e saída. Ninguém
29:04acertou isso em 29. Ninguém acertou em
29:0670. Ninguém acertou em 2008. Nem Isaac
29:09Newton acertou em 1720. O que sempre
29:12volta é o sistema, a economia, o mercado
29:14como um todo. O que nem sempre volta são
29:16os ativos individuais, as empresas
29:18específicas, os setores que estavam no
29:20centro da bolha. E essa distinção muda
29:22tudo na forma como você deve se
29:24posicionar e investir o seu patrimônio.
29:25Tudo que você aprendeu até esse momento
29:27do vídeo foi conhecimento. E
29:28conhecimento é extremamente poderoso,
29:30mas conhecimento não é o suficiente.
29:31Milhares de pessoas passaram por 1929,
29:342008, 2020 e mesmo com conhecimento se
29:37lascaram. Não foi por falta de
29:38informação, mas foi por falta de
29:40controle emocional. É igual uma dieta.
29:42Todo mundo sabe o que precisa fazer.
29:43Menos carboidrato, menos açúcar, mais
29:45exercício, dormir bem. Então o
29:47conhecimento tá disponível para qualquer
29:48um, mas saber não é o mesmo que fazer.
29:50No mercado financeiro é a mesma coisa.
29:52Você pode saber que 100% das crises se
29:54recuperam, mas você pode até inclusive
29:57entender todos os números. Mas quando o
29:59Bovespa cai 40% em 30 dias, quando a sua
30:01carteira perde metade do valor da tela,
30:03quando todos os seus amigos estão
30:04vendendo tudo e as manchetes gritando
30:06que é o fim do mundo, seu cérebro às
30:08vezes não funciona bem, não processa
30:09direitos e conhecimento. Ele processa o
30:11medo e é o medo que faz as pessoas
30:12venderem no fundo, que faz elas perderem
30:14a recuperação em ver, que faz elas
30:16ficarem de fora do maior bull market da
30:18história porque ainda estão com trauma
30:19da queda anterior. O comportamento está
30:22acima do conhecimento e sempre esteve.
30:24Por isso que as mesmas crises se repetem
30:26há 400 anos. Não porque as pessoas são
30:28idiotas, mas porque o ser humano foi
30:29programado evolutivamente para fugir do
30:32perigo e o mercado em queda parece
30:33perigo. A diferença entre quem
30:35multiplica patrimônio numa crise e quem
30:37perde não é o QI, é a resiliência
30:39mental. é a capacidade de olhar paraa
30:42queda e lembrar do padrão em vez de
30:43reagir ao pânico. Isso não se constrói
30:45lendo um artigo, se constrói com
30:47sistema, com estrutura e com tempo. Foi
30:49exatamente isso que eu passei os últimos
30:50anos da minha vida estudando. Eu estudei
30:52a performance de uma carteira
30:53diversificada em diversos países ao
30:56longo dos últimos 100 anos. Alemanha,
30:58Japão, Estados Unidos, Reino Unido,
31:00França, países que passaram por guerras,
31:02hiperinflação, bolhas, colapsos
31:03bancários, pandemias, todas as crises
31:06que a gente viu nesse vídeo e várias
31:07outras que a gente nem chegou a falar. E
31:09o que eu encontrei virou o meu novo
31:11livro e o nome dele é Arca, a filosofia
31:13de investimentos que bateu o mercado sem
31:15tentar prever o futuro. E como alguns de
31:17vocês já sabem, a Arca é uma filosofia
31:19de investimentos que eu criei e que
31:21consiste em ter o seu patrimônio
31:23dividido em quatro pilares: ações e
31:25negócios, real estate, caixa e ativos
31:27alternativos. Cada pilar com um papel
31:30diferente, cada um se comportando de
31:32forma distinta em cada tipo de crise. E
31:34olha o que que essa estrutura entregou
31:36ao longo do último século. Alemanha
31:398,47% ao ano acima da inflação. Japão
31:4211,68%,
31:44Espanha 10,14%,
31:46França 10,24%.
31:48Isso daqui não é um retorno em anos
31:50bons, é um retorno médio anual,
31:51incluindo todas as guerras, todas as
31:53crises, todos os colapsos que esses
31:55países enfrentaram nos últimos 100 anos.
31:58A grande depressão tava dentro desse
32:00período. A Segunda Guerra Mundial
32:02também, a crise do petróleo também, 2008
32:04também, 2020 também. E a Arca atravessou
32:07tudo isso, entregando um retorno real,
32:09positivo e consistente. Não porque
32:11previu todas essas crises, mas porque
32:13foi construída para não precisar prever.
32:16E só para vocês terem uma ideia do que
32:17significa um retorno de 8% ao ano acima
32:20da inflação, $ investidos 100 anos
32:23atrás, com essa rentabilidade seriam
32:24hoje mais de
32:26ó. E eu tô falando de valores reais
32:28corrigidos pela inflação, mantendo o
32:30poder de compra. Isso significa que a
32:31arca, ela não te permite somente
32:33sobreviver, mas também te permite
32:35prosperar no meio de qualquer crise,
32:37inclusive crises que podem e vão
32:39acontecer nos próximos anos. E agora no
32:41dia 23 de abril, a Finclass vai
32:43comemorar aniversário de 5 anos. E além
32:45de você conseguir assinar a plataforma
32:46com 50% de desconto, você vai receber a
32:49versão digital desse meu novo livro
32:51antes mesmo de ele chegar a qualquer
32:52livraria. E essa é só uma das novidades
32:55desse aniversário da Fclass. Eu também
32:57tenho uma outra novidade que talvez seja
32:59a maior que a gente já trouxe pra Fclass
33:01desde que ela foi criada em 2021. A
33:02partir desse mês, as nossas carteiras
33:04recomendadas também vão começar a seguir
33:07a estrutura da arca. Ou seja, você não
33:09vai só aprender sobre a arca com meu
33:11novo livro, mas você também vai ter ela
33:12toda sendo aplicada semanalmente nos
33:15seus investimentos junto com as
33:16recomendações dos analistas da FCAS. E
33:18tudo isso você vai poder acessar no dia
33:2023 de abril, caso você participe do
33:22aniversário da Finclass. Então clica no
33:23link da descrição ou escanei o QR code
33:25que tá aparecendo na tela agora. E aí
33:27preenche todos os dados direitinho e
33:28entra na lista de espera da FC Class. Eu
33:30tenho certeza que você não vai se
33:32arrepender. A gente analisou quase
33:33quatro séculos de crises, mas a pergunta
33:35que fica é: o que tudo isso tem a ver
33:37com os dias de hoje? Lembra quando eu
33:38disse no começo do vídeo que a gente ia
33:40começar pelo final que antes de entender
33:41as crises você precisa entender os
33:43formatos de recuperação? Agora que você
33:45conhece cada uma dessas crises, você
33:46consegue enxergar algo que a maioria das
33:48pessoas nunca conseguiu ver. Cada crise
33:51teve uma assinatura e essa assinatura
33:52ela se repete. Das nove crises que a
33:54gente analisou, duas formam um L. As
33:57tulipas de 37 de 1637 e a Companhia dos
34:00Mares do Sul em 1720. Ativos específicos
34:03que nunca mais voltaram. Bolhas puras de
34:05especulação sem nenhum fundamento real.
34:07E o que que elas têm em comum? O ativo
34:09no centro da bolha não tinha uso real.
34:11Uma tulipa não tem tanto valor assim.
34:13Uma empresa com direitos de comércio num
34:16continente controlado por um país rival
34:18não é algo tão incrível assim. O L
34:20aparece quando o que despencou não tinha
34:23por existir naquele preço para comer de
34:24conversa. Duas crises foram o formato W,
34:27a crise de 1929 e a década de 70, que
34:30foram talvez as mais traiçoeiras, né?
34:32Não pela queda em si, mas pela falsa
34:34esperança no meio. Que que elas têm em
34:35comum? Todas elas tiveram uma causa raiz
34:37que não foi resolvido na primeira queda.
34:39Em 1929, o governo achou que podia
34:41apertar o freio antes da hora e a
34:43recessão virou depressão. Nos anos 70, a
34:45inflação causada pelos choques do
34:47petróleo não foi enfreitada de frente e
34:50aí voltou duas vezes. Inclusive, a gente
34:51tá passando por algo parecido lá do
34:53outro lado do mundo com o conflito Irã e
34:55Estados Unidos. Eu fiz um vídeo completo
34:56falando do impacto inflacionário dessa
34:58guerra. É só clicar aqui no card que
35:00você pode assistir. Esse tipo de crise
35:01em formato de W é a consequência de um
35:04problema que foi empurrado com a
35:05barriga. Foi isso que aconteceu em 1929
35:08e 1970. E a gente também teve duas
35:11crises com formato U. A bolha.com e a
35:13crise de 2008. Foram longas, dolorosas,
35:16mas lineares. Uma queda, um fundo
35:19prolongado, uma subida consistente
35:20depois e que muitas vezes demorou anos
35:22para se recuperar. Nas duas, o mercado
35:24esperou a realidade bater de frente e só
35:26depois disso começou a reconstruir sobre
35:28fundamentos reais. Na bolha.com, as
35:31empresas sem receita, sem produto, sem
35:33modelo de negócio viável, foram morrendo
35:35uma por uma. O que sobrou, Amazon,
35:37Google e Apple, eram empresas que tinham
35:39algo real por baixo. A NASDA, que levou
35:41quase 7 anos para ser recuperada da
35:42crise, mas quando voltou, voltou
35:44construído sobre algo sólido e muito
35:46maior do que existia antes. Em 2008 já
35:48foi um pouquinho diferente. O problema
35:50não se resolveu sozinho, precisou de uma
35:51intervenção do governo. O sistema
35:53bancário foi recapitalizado, as regras
35:55foram rescritas e o Fed agiu numa escala
35:58sem precedente. Demorou 4 anos, mas
36:00quando o mercado voltou, também voltou
36:01mais forte do que existia antes. Nos
36:03dois casos, o U apareceu porque houve
36:06meio que uma limpeza no mercado. As
36:08empresas sem receita desapareceram, as
36:10hipotecas podres da CRZ 2008 foram
36:13reconhecidas como o que eram. O excesso
36:15foi queimado até a raiz. E exatamente
36:17por isso que o U, por mais doloroso que
36:19seja, é muitas vezes menos destrutivo do
36:22que o W no longo prazo. No U, o problema
36:24foi encarado de frente e quando a
36:26recuperação começa, ela começa sobre
36:28algo mais sólido. No W, a dor parece
36:30menor no começo, mercado cai, começa a
36:32subir. Só que o problema nunca foi
36:34realmente resolvido, ele foi adiado. Aí
36:36a cicatriz fechou por cima. é meio que
36:38como se a infecção tivesse continuado
36:39por baixo disso. E aí quando ela volta à
36:42tona, é mais difícil de tratar do que
36:44seria se tivesse sido, sei lá,
36:45enfrentada ou controlada desde o início.
36:47E a gente também teve duas crises em
36:49formato V, 1987 e 2020, que foram as
36:52mais rápidas da história. As duas
36:54tiveram uma resposta imediata, massiva e
36:57sem hesitação nenhuma dos bancos
36:59centrais. Em 1987, o mundo não tinha
37:02visto nada parecido. Aí o mercado caiu
37:0430% no único dia. E na manhã seguinte, o
37:06Banco Central Americano emitiu um
37:07comunicado dizendo que o Fed tava pronto
37:10para injetar liquidez no sistema. E aí o
37:12mercado confiou. Em 2020, a mesma coisa
37:15aconteceu, só que numa escala que o
37:17mundo eh nunca tinha visto. Os bancos
37:19centrais do mundo inteiro cortaram juros
37:21da noite pro dia. E talvez você se
37:23lembre que naquela época a taxa de juros
37:24do Brasil chegou a 2% ao ano. Era a
37:26menor taxa da história. Os juros caíram
37:29no mundo inteiro o mais rápido possível
37:31e em questão de semanas, trilhões de
37:33dólares foram despejados nas bolsas do
37:35mundo todo. A maior quantidade da
37:37história. E o resultado foi uma
37:38recuperação em V e Bovespa caiu 50% em
37:40um mês e 9 meses depois já tinha voltado
37:43ao que era antes. O mercado americano
37:44foi a mesma coisa e geralmente então
37:46essas recuperações em formato de V não
37:48acontecem por acaso. Elas acontecem
37:50quando a resposta é proporcional ao
37:51problema. E mais interessante é que um
37:53padrão aparece em todas essas crises sem
37:55nenhuma exceção. Antes da crise, os
37:56mesmos ingredientes estavam presentes.
37:58Tinha especulação desconectada dos
38:00fundamentos em todas, sem nenhuma
38:02exceção. Tulipas valendo 20 anos de
38:04salário, ações de empresas sem lucro
38:06valendo bilhões. Casas cujo preço meio
38:10que presumia, imaginava que o mercado
38:12imobiliário nunca cairia. Alavancagem em
38:14quase todas, as pessoas e os bancos
38:16apostando com dinheiro que não tinham,
38:18concentração, todo mundo apostando na
38:20mesma direção ao mesmo tempo. Em 2000,
38:22todo mundo tecnologia. Em 2008, todo
38:24mundo imóveis. E o ingrediente mais
38:26perigoso de todos, a crença de que dessa
38:28vez é diferente, que as regras antigas
38:30não se aplicam mais e que o risco
38:31desapareceu. Essa crença, ela apareceu
38:34em 1637, em 1929, em 2000, em 2008. Ela
38:38apareceu em literalmente todas as
38:39crises. E agora vem a pergunta mais
38:41difícil de ser respondida de todo esse
38:42vídeo. Será que a gente tá próximo de
38:44uma crise? E olha só, eu vou ser bem
38:45honesto com você. Ninguém pode responder
38:47com exatidão essa pergunta. Nenhum
38:49economista, nenhum banco central, nenhum
38:51algoritmo do mundo consegue te dizer se
38:52a gente tá próximo de uma crise, nem a
38:54causa dela ou as consequências e como
38:56mundo vai reagir a ela. Mas o que eu
38:58posso fazer e o que a história me
38:59permite fazer é olhar para cada
39:01ingrediente das crises que aconteceram
39:03no passado, que a gente destrinchou até
39:05agora nesse vídeo e te dizer o que eu tô
39:07vendo. A gente viu até agora quatro
39:09ingredientes presentes em todas as
39:10crises praticamente. O primeiro
39:12ingrediente é a especulação desconectada
39:14dos fundamentos. O preço de algum ativo
39:16subindo muito além do que qualquer
39:18fundamento real justifica, tipo a Tulipa
39:20valendo 20 anos de salário, empresas sem
39:22receita valendo bilhões, pessoas
39:24acreditando que o mercado imobiliário
39:25nunca caia. E existe um indicador que
39:27mede exatamente isso. Ele tem quase 150
39:29anos de história. Ele se chamailler pe
39:32Radio, que é criado pelo economista
39:34Robert Schiller, que ganhou é um prêmio
39:36Nobel de economia. A ideia desse
39:37indicador é muito simples. Ele compara o
39:39preço atual das ações com a média dos
39:41lucros reais das empresas nos últimos 10
39:42anos. Em outras palavras, quanto o
39:44mercado tá pagando por cada dólar de
39:46lucro real. Quando esse número tá alto,
39:48significa que os preços estão muito
39:49acima do que os lucros justificam.
39:51Quando ele tá baixo, o mercado tá barato
39:53em relação aos fundamentos. E olha esse
39:55gráfico, ele mostra a evolução do
39:57Shiller P Rachel do S&P 500 desde 1880
40:01até hoje. Cada pico no gráfico marca um
40:03momento em que o mercado tava pagando
40:05muito mais do que os fundamentos
40:07justificam e cada pico foi seguido por
40:10uma queda. A média histórica desse
40:11indicador ao longo de quase 150 anos
40:14fica em torno de 17. Em 1929, antes da
40:17maior creche da história, tava em 30. O
40:19mercado caiu 89%. Na década de 70, antes
40:22da crise, o indicador tava em 25 e no
40:24começo da década de 80 já tinha caído
40:26para menos de 10. Em 2000, no pico da
40:28bolha da internet, chegou a 44. O maior
40:31valor da história até então, a NASDAQ
40:33perdeu 80% nos dois anos seguintes e
40:35hoje em 2026 o indicador tá em 38, maior
40:38do que tava em 29 e muito próximo do
40:41pico que antecedeu a maior bolha
40:43tecnológica da história. Agora, isso não
40:45significa que uma crise vai acontecer
40:47amanhã. O mercado pode continuar subindo
40:48por meses, por anos, mesmo com tudo
40:50indicando que uma crise pode acontecer a
40:52qualquer momento. O John Myard Kanes,
40:55que é um dos economistas mais famosos da
40:57história, disse uma vez que o mercado
40:59pode permanecer irracional por mais
41:01tempo do que você pode permanecer
41:03solvente. Em outras palavras, você pode
41:05estar certo, mas isso não importa. O que
41:07importa é est certo na hora certa. Os
41:08fundamentos podem estar gritando que
41:10algo tá errado. Ainda assim, o mercado
41:12pode continuar subindo, te destruir
41:13financeiramente. E isso aqui antes de
41:15você ser provado, certo? Se você
41:17assistiu meu vídeo sobre a bolha de ar,
41:18você deve se lembrar do Michael Burray.
41:20Ele conseguiu prever o colapso do
41:21mercado imobiliário americano que
41:23aconteceu em 2007. Só que ele percebeu
41:25isso em 2005. Ele apostou contra todo o
41:27mercado. Ele colocou todo o dinheiro dos
41:29clientes dele numa posição que só
41:31lucraria com colapso. E aí nada
41:33aconteceu. O mercado continuou subindo
41:34mês, 6 meses, 1 ano, 2 anos. Os clientes
41:38entraram em pânico. Eles exigiram o
41:39dinheiro de volta, ameaçaram processar.
41:41Ele inclusive chegou a travar os
41:43resgates do fundo para evitar que todo
41:45mundo saísse antes da crise. E no final
41:46das contas ele estava certo, mas ele
41:50quase se lascou por ele tá certo cedo
41:53demais. Em 2008, quando o mercado
41:54finalmente colapsou, o Michael Burray
41:56lucrou 700 milhões de dólares. O ponto é
41:59identificar os ingredientes de uma crise
42:01e se eles estão presentes hoje, não te
42:02diz quando ela vai acontecer. O segundo
42:04ingrediente é alavancagem excessiva. A
42:06gente viu ao longo de todo esse vídeo
42:08pessoas e bancos apostando com dinheiro
42:10que eles não tinham. Isso aconteceu
42:12principalmente em 1929 em 2008. Mas
42:15existe um indicador que mede algo ainda
42:18mais amplo do que isso. Ele não olha só
42:20pra alavancagem, ele olha pra saúde
42:21geral do mercado em relação à economia.
42:24E tecnicamente esse indicador se chama
42:26S&P 5002 GDP Ratio. A ideia é comparar o
42:31valor total das maiores empresas
42:33americanas com o tamanho real da
42:35economia dos Estados Unidos. O PIB, o
42:38produto interno bruto, é o que a
42:39economia produz de verdade. São as
42:41fábricas funcionando, serviços sendo
42:42prestados, pessoas trabalhando e
42:44consumindo. Isso aqui é o mundo real. Já
42:46o mercado de ações, por outro lado,
42:48representa expectativas. é o que os
42:50investidores acham que vai acontecer no
42:51futuro. Quando os dois caminham juntos,
42:53tá tudo bem. O mercado naturalmente anda
42:55um pouquinho na frente da economia. Isso
42:57é normal, que as ações refletem o
42:59futuro, não o presente. Mas quando a
43:01distância entre os dois fica absurda,
43:03quando o mercado vale muito mais do que
43:05a economia justifica, aí é sinal de que
43:07alguma coisa saiu dos trilhos. Olha esse
43:09gráfico aí. Ele mostra essa relação
43:11desde 1918 até hoje. Repara no que
43:14acontece em cada pico. Em 29, o
43:16indicador disparou para níveis nunca
43:18antes vistos até então. O mercado valia
43:20muito mais do que a economia
43:21justificava. E semanas depois começou o
43:23maior colapso da história. Mercado caiu
43:25quase 90% e levou 25 anos para se
43:27recuperar. Depois de 29, o indicador
43:30ficou baixo por décadas e em 99 o
43:32indicador voltou a disparar durante a
43:34bolha.com. Era o mercado descolado
43:36completamente da economia real. A bolha
43:38estourou em 2000 e a NASDAQ caiu quase
43:4080%. Em 2007 subiu de novo e dessa vez
43:43era a crise do subprime. E hoje em 2026
43:45o indicador tá no segundo maior nível
43:47dos últimos 100 anos, só ficando atrás
43:49da crise de 29. E por pouquinho, tá?
43:51Quando o mercado vale muito mais do que
43:53a economia produz, uma pergunta surge:
43:55Da onde veio todo esse dinheiro? Parte
43:57veio de crescimento real. As empresas de
43:59tecnologia de fato cresceram muito, mas
44:01uma parte veio de dívida. As empresas
44:03tomando empréstimos para recomprar suas
44:05próprias ações, o que faz o preço subir
44:07artificialmente. Investidores, então,
44:09usando alavancagem para comprar mais
44:11ações do que poderiam com o próprio
44:13dinheiro. É a mesma lógica do margin
44:15trading ou operação alavancada através
44:18de margem de garantia de 1929, que eu
44:21expliquei no começo do vídeo. E o
44:22problema da dívida é sempre o mesmo.
44:24funciona muito bem quando tudo tá
44:25subindo, mas quando o mercado começa a
44:27cair por qualquer motivo, seja uma
44:29notícia ruim, uma mudança de política,
44:31uma guerra, quem tá alavancado precisa
44:32vender e essa venda derruba os preços.
44:35Outros alavancados precisam vender
44:36também e aí começa a cascata. Mais uma
44:38vez, isso não significa que o colapso
44:40vai acontecer. Como eu disse antes, o
44:42mercado pode permanecer irracional por
44:44muito mais tempo do que a gente imagina,
44:46mas o segundo ingrediente também tá
44:47presente na mesa. O terceiro ingrediente
44:49é a concentração. Mas deixa ser honesto
44:51com você sobre algo antes de continuar.
44:53Esse gráfico aí da sua tela mede a cada
44:55década quanto do valor total do S&P 500
44:58estava concentrado nas 10 maiores
44:59empresas do índice de 1880 até hoje. Em
45:021920, as vésperas da maior crise da
45:05história, essa concentração estava em
45:0619%, a menor de toda a série histórica,
45:09ou seja, o dinheiro estava bem
45:11distribuído entre as empresas do índice
45:12e mesmo assim veio o crash de 29. E
45:14durante outras crises foi a mesma coisa.
45:16Nem sempre o mercado estava concentrado
45:19quando aconteceu uma crise. Então,
45:20concentração não é um ingrediente que
45:22diretamente é causador de uma crise. Na
45:25verdade, ele é um acelerador. Quando o
45:27dinheiro tá espalhado por centenas de
45:29empresas e setores completamente
45:30diferentes, uma queda em tecnologia não
45:32vai arrastar os imóveis. Uma crise no
45:34setor financeiro não vai destruir o
45:35agronegócio. As perdas elas ficam
45:37contidas como se fosse um incêndio num
45:39cômodo, sei lá, com a porta fechada. Só
45:41que quando o mercado tá concentrado,
45:43quando uma fati enorme de todo dinheiro
45:45investido tá apontando pra mesma
45:46direção, a queda de um vai arrastar
45:48todos os outros juntos. O incêndio ele
45:50se alastra antes que alguém consiga
45:52fechar qualquer porta. De 1880 até 2010,
45:55em 130 anos de história, as 10 maiores
45:58empresas do S&P 500 respondiam em média
46:00por 24% do índice. Subiu um pouco, caia
46:03um pouquinho, oscilava entre 19 e 28%,
46:05mas nunca saia muito dessa faixa. Em
46:072010, isso daqui tava em 19%, que é o
46:09menor nível de desde 1920. Em 2025 essa
46:13concentração subiu para 38%. Em menos de
46:1515 anos, a fatia das 10 maiores quase
46:18dobrou. De repente, quatro de cada ó
46:21investidos na bolsa nos Estados Unidos
46:22estavam concentrados em só 10 empresas.
46:25Isso nunca tinha acontecido antes na
46:26história. E tem algo que o número
46:28sozinho não conta. E é aqui que a
46:30história fica ainda mais interessante.
46:31Nos anos 2000, durante a crise da
46:33bolha.com, as 10 maiores empresas
46:35respondiam por 25.8%
46:37do S&P 500. Mas o que mais importa aqui
46:40não são os números, são as empresas que
46:42fazem parte desse número. A gente tá
46:43falando aqui de Microsoft, General
46:45Electric, Cisco, Walmart, Aon, Intel.
46:48Luccient Technologies, IBM City Group e
46:51America Online. Cada uma dessas empresas
46:52é de um segmento completamente
46:54diferente. A Microsoft vendia software,
46:56a GE fabricava turbinas e motores de
46:58avião, a Cisco roteadores, Walmart
47:00supermercado, a Aon Mobilia Petróleo,
47:04Intel Processadores, a Lucient
47:06Infraestrutura de telecomunicações, IBM
47:08vendia computadores para governo e
47:10grandes empresas, o City Group era um
47:11banco e America Online era um provedor
47:13de internet. Então, 10 empresas, 10
47:15formas completamente diferentes de
47:17ganhar dinheiro. Era concentração, mas
47:18tinha diversidade dentro da
47:20concentração. Hoje, as 10 maiores
47:22empresas respondem por 39.3%,
47:25quase o dobro do recorde 2000. E olha
47:26quem que elas são. Apple, Nvidia,
47:28Microsoft, Amazon Meta, Tesla, Alphabet,
47:31Brocom, Jape Morgan e Berkshire. Oito de
47:3310 são empresas de tecnologia ou
47:35dependem diretamente dela para existir.
47:37Não é só isso. Diferente dos anos 2000,
47:39onde a Microsoft não tinha nada a ver
47:41com a Exon, hoje a Apple, a Nvidia,
47:43Microsoft, Amazon Meta e Alphabet estão
47:45todas apostando no mesmo cavalo.
47:47Inteligência artificial. É uma
47:48concentração dentro da concentração. Se
47:51a aposta de A der certo e essas empresas
47:53ganharem muito dinheiro com isso,
47:54beleza. Mas se as expectativas
47:56decepcionarem o SNP começar a cair por
47:59qualquer motivo que seja, a concentração
48:01que existe hoje pode contaminar tudo.
48:02Então, de certa forma, o terceiro
48:04ingrediente também tá presente. E o
48:05quarto ingrediente e o mais perigoso de
48:07todos é a crença de que dessa vez vai
48:09ser diferente, que as regras antigas não
48:11valem mais, que o ciclo foi domado, que
48:13o risco simplesmente desapareceu. Esse
48:15ingrediente ele teve presente em todas
48:16as crises, sem nenhuma exceção. E
48:17diferente dos outros três, esse não
48:19aparece no balanço contábil, ele não
48:21aparece nos relatórios dos bancos, ele
48:23aparece nas pessoas, no comportamento
48:25delas, no que elas sentem. E desde 1987
48:27tem uma pesquisa que mede isso toda
48:29semana e ele se chama Sentiment Survey,
48:32que é criada e conduzida pela Associação
48:34Americana de Investidores Individuais.
48:36Toda semana, desde julho de 1987 até
48:39hoje, eles fazem uma única pergunta para
48:41milhares de investidores. E vocês não
48:42tem noção como foi difícil pegar esse
48:44dado, tá? É uma pesquisa muito
48:45importante e pouco disseminada aqui. A
48:47pergunta é: você acredita que o mercado
48:49vai subir, ficar estável ou cair nos
48:51próximos seis meses? E eles registram as
48:53respostas. O resultado vira três
48:54números. O percentual de otimistas, que
48:56são chamados de bulls, o percentual de
48:58pessimista, que são os bears, e a
49:00diferença entre os dois, o bull menos o
49:02bear spread. Quando o otimismo tá alto,
49:04o medo desapareceu. Todo mundo acha que
49:06o mercado só sobe. É exatamente esse o
49:09quarto ingrediente. Quando o pessimismo
49:11domina, o pânico toma conta, né?
49:13Historicamente, esse é o momento em que
49:15o mercado tá mais próximo de virar. Olha
49:17esse gráfico, ele mostra semana a
49:18semana, desde julho de 87 até hoje, a
49:21diferença entre os investidores
49:22otimistas e os pessimistas, o que os
49:24americanos chamam de bullar spread.
49:26Quando a barra fica verde, os otimistas
49:28estão no comando. Quando tá vermelha, o
49:29medo que dominou. A linha amarela
49:31tracejada ali no meio é a média
49:33histórica. 6,3% de diferença a favor dos
49:36otimistas. Esse aqui é o equilíbrio, é o
49:37estado normal do mercado. Agora repara
49:40nos picos verdes do gráfico. Em agosto
49:42de 1987, semanas antes do Black Monday,
49:45o spread entre otimistas e pessimistas
49:47chegou a 60 pontos percentuais. Os Bulls
49:50estavam com 66%, os Bears em apenas 6%.
49:54A diferença era 10 vezes maior, quase
49:56ninguém acreditava que o mercado podia
49:58cair. Dois meses depois caiu 30% no
50:00único dia. Em janeiro de 2000, no auge
50:02da bolha da internet, o spread bateu em
50:0461 pontos. Os Bulls estavam em 75%, é o
50:07maior nível da história dessa pesquisa.
50:09Três em cada quatro investidores achavam
50:11que o mercado ia continuar subindo para
50:13sempre. A NASDAQ caiu 80% nos dois anos
50:15seguintes. Janeiro 2006, antes da crise
50:18subprime, o spread chegou a quase 40
50:20pontos. 59% de otimistas e só 19% de
50:23pessimista. Quase ninguém achava que o
50:25mercado imobiliário podia cair. Dois
50:27anos depois o Leman Brothers pediu
50:28falência. Então, o padrão é sempre o
50:30mesmo. Quando o spread dispara, esse é o
50:32momento em que o quarto ingrediente tá
50:34completamente presente. E agora no
50:36comecinho do ano, em janeiro de 2026, o
50:38S&P 500 chegou a 6978 pontos, o maior
50:42nível da história, o all time high de
50:44todos os tempos. E o sentimento refletia
50:46exatamente isso. Quase metade dos
50:47investidores americanos, 49.5% estavam
50:50otimistas. O spread entre Bulls e Bears
50:53estava em 21 pontos positivos. Era
50:55euforia. E então começou ataque a
50:57Venezuela, a ameaça da invasão da
50:59Groenlândia, conflito com Irã escalando
51:01sem controle, fechamento estreito de
51:03Ormuso, uma sequência de eventos que
51:05sozinhos já seriam perturbadores. Juntos
51:08no intervalo de semanas, cara, eles
51:09criaram assim uma névoa de incerteza que
51:12o mercado não conseguiu ignorar. É o
51:13sentimento desabô. O spread que tava em
51:1521 pontos em janeiro foi para -17.9% em
51:18abril. O SNP500 começou a cair e o medo
51:20de uma nova crise começou a aparecer.
51:22Então, deixa eu recapitular o que você
51:24viu no vídeo de hoje. Você viu nove
51:25crises de 1637 até 2020, quase 400 anos
51:29de história. Você aprendeu que toda
51:30crise tem um formato e que esse formato
51:32nunca dependeu da gravidade da queda,
51:34dependeu da qualidade da resposta. Você
51:36viu que 100% das crises se recuperaram
51:38sempre sem exceção, e você aprendeu que
51:40antes de cada uma delas os mesmos
51:42ingredientes estavam presentes:
51:43especulação, alavancagem, concentração e
51:46a crença que dessa vez era diferente. E
51:48hoje em 2026 todos os quatro
51:50ingredientes estão presentes em escalas
51:52diferentes nas crises anteriores, mas
51:53presentes. O Shiller P Rio em 38, acima
51:56do que tava na crise de 29, o valor das
51:58empresas americanas, então, em relação
52:00ao que a economia produz. Oito das 10
52:02maiores empresas do S&P 500 estão
52:04apostando o mesmo cavalo. E agora o
52:05sentimento de mercado provando que
52:07talvez a gente esteja próximo do começo
52:09de uma crise. A gente só não sabe quando
52:10nem como. Eu não sei, você não sabe,
52:12ninguém sabe, mas agora você conhece o
52:14padrão. Você sabe o que aconteceu em
52:16cada uma das nove crises dos últimos 400
52:18anos. Você sabe que 100% delas se
52:19recuperaram? Você sabe como você deve se
52:22comportar dentro de uma crise e quando a
52:23próxima crise vier, ela vai vir, você
52:25vai se lembrar desse vídeo. Turma, não
52:27esquece de entrar na lista de espera da
52:28F Class para ganhar o meu mais novo
52:30livro na versão digital. Um grande
52:32abraço para você e até a próxima.