Full transcript
概要
0:00本日 は こちら マーケット の テクニカル 分析
0:03トレード 手法 と 売買 指標 の 完全 総合 ガイド
0:06。 こちら の 方 を です ね 、 5 回 に 分け て ご
0:08紹介 し て いき たい と 思い ます 。 先日 こんな
0:11コメント いただき まし た テクニカル 系 の 本
0:13の 動画 を 見 たい です と コメント ありがとう
0:15ござい ます 。 確か に うち の チャンネル で
0:17テクニカル 分析 の 本 は ほとんど 扱っ て おり
0:20ませ ん 。 そんな 自分 で も テクニカル の 本 と
0:23言わ れ て まず 思い浮かべる の が この 本 な ん
0:25です よ ね 。 マーケット の テクニカル 分析 。
0:28著者 ジョン マーフィー 。 番 は パン
0:30ローリング 。 電子 版 だ と 715 ページ 。 紙
0:33版 で も 600 ページ 以上 の 超 分厚い 本 です
0:35。 チャート が 400万円 以上 。 テクニカル
0:37分析 の 世界 で は バイブル と 呼ば れ て い て 、
0:40アメリカ の テクニカル アナリスト 資格
0:42CMT の 試験 参考 書 に も なっ て いる 。
0:45FRB の 調査 報告 書 に も 引用 さ れ た こと が
0:48ある よう な 一 です 。 実 は この 本 、
0:51チャンネル で も 昔 1度 だけ 扱っ た こと が
0:53ある ん です けど 、 ただ 当時 は 尺 の 短い 動画
0:57で 概要 だけ 扱っ て 終わっ て しまっ て い た ん
0:59です よ ね 。 ただ 今 の 方 が 時間 も ある し 結構
1:02ゆっくり ちゃんと やれる な と 思っ て
1:05がっつり やっ て いこう か な と 。 ちなみ に
1:07こちら 出版 社 さん の 、 ま 、 書籍 販売 サイト
1:10です か ね 。 トレーダーズ ショッ プっ て いう
1:12ところ の この 本 の 紹介 文 の 中 に 実 は 僕 が 4
1:15年 前 に 書い た 投資 の 正解 と いう 本 の 中 で
1:19この 本 を お すめ と し て 上げ させ て もらっ て
1:22い て 出版 社 さん の 方 で も その こと を
1:24取り上げ て くれ て いる ん です よ ね 。 ただ 、
1:26ま 、 この 時 の 本 も そう な ん です けど 、 この
1:29チャンネル の 普段 の 動画 も そう で ある 通り
1:31、 結構 インデックス 投資 主体 だ よっ て いう
1:34人 が 、 ま 、 世の中 的 に も 結構 多い と 思う の
1:37で 、 そう いう 人 たっ て テクニカル 分析
1:39なんか 関係 ない と 思う か も しれ ない ん です
1:41よ ね 。 だ けど この 本 って 実 は チャート と か
1:44テクニカル の 話 が ボリューム 的 に は 結構
1:47多い ん です けど 、 実 は そう いう 話 を し て
1:50ない 部分 に も 結構 いい お 話 が ある の で 、
1:54それ は 含め て インデックス 投資 中心 の 方 で
1:57も 楽しめる よう な レビュー が できる ん じゃ
2:00ない か な と 今回 改めて です ね 、 思い まし た
2:03の で 、 過去 の レビュー より も より 精度 を
2:06上げ て です ね 、 今回 は 読み解い て いき たい
2:08な と 思い ます 。
予測はできない
2:11まず です ね 、 いきなり 衝撃 的 な ワード から
2:14引用 し て いき たい ん です が 、 本書 の 日本語
2:17版 の 監修 が 長尾 慎太郎 さん 。 監修 者 前書き
2:21の ところ で 、 普通 だっ たら なん か こう
2:23テクニカル 分析 を 持ち上げる よう な 部分 を
2:26紹介 する の か な と 思いき や この よう に 書か
2:29れ てる ん です よ 。 これ ら の 分析 手法 で は
2:32どれ だけ 最も らしい 理屈 を つけ て も 未来 の
2:35予測 は でき ない こと が 分かっ て いる と
2:38前書き で 書か れ て いる ん です ね 。
2:40テクニカル の バイブル 本 と 呼ば れ て いる 本
2:42の 冒頭 で この 本 の 中 で 膨大 な 量 で 解説 し て
2:46いる チャート パターン を 分析 し まくっ て も
2:49未来 予測 なんて でき ませ ん よ ねっ て いう
2:51趣旨 の こと を です ね 、 前書き から 書か れ て
2:54いる わけ です よ 。 ただ そう いう 解説
2:56もオッケー さ れ て この 本 出版 さ れ てる わけ
2:58です から ね 。 そう 考える と テクニカル なん
3:01てって 思っ てる 人 も 興味 湧い て き ませ ん か
3:04? じゃあ この 本 の 膨大 な チャート 解説 全部
3:06無駄 な の かって 言う と そう で は ない 別 の 見
3:09方 を 提示 し て くれ て いる ん です 。 講師 で
3:12大切 な の は フォーキャスト 未来 を 予測 する
3:16こと で は なく て 現凶 の 把握 な ん で ある と
3:20フォーキャスト は 誰 に とっ て も 難しい こと
3:23だ けど ナウスト は 努力 次第 で 制度 を 上げる
3:26こと が できる ん だ と 決して ある チャート
3:29パターン が 確実 に 儲け を もたらし て くれる
3:32わけ で は なく 市場 や 銘柄 へ の 現凶 の 正しい
3:36把握 理解 が 利益 を もたらす ん で ある と
目的と前提
3:41その 一方 で 第 1 章 初め に の 中 で は 著者 は
3:45です ね 、 この テクニカル 分析 に つい て 将来
3:48の 価格 の 同向 を 予測 する ため に 主に
3:51チャート を 使っ て 市場 の 動き を 研究 する
3:54こと で ある と テクニカル 分析 を 定義 し て い
3:57ます 。 予測 が 誰 に で も 可能 だ と いう こと は
4:00書い て い ない ん です けど も 、 同向 を 予測
4:02する こと を 目的 の 1 つ に は し て いる わけ
4:05です よ ね 。 冒頭 で いきなり こう いっ た
4:07食い違い が ある わけ です 。 しかし 、 本書 の
4:10チャート パターン 以外 の 部分 を 含め て です
4:13ね 、 この 部分 を 追いかけ て いき たい と 思い
4:15ます 。 続く 哲学 と 論理 的 根拠 の 記述 から は
4:19著者 は 基本 と なる 3 つ の 前提 を 上げ て い
4:23ます 。 1 つ は 市場 の 武器 は 全て を 折り込ん
4:26で いる と いう こと 。 2 つ 目 、 価格 は
4:28トレンド を 形成 する と いう こと 。 3 つ 目 、
4:31歴史 は 繰り返す と いう こと 。 この 3 つ は
4:34テクニカル 分析 を 学ぶ 基礎 的 な 最初 に 出 て
4:37くる 言葉 です 。 前提 と いう 風 に 言わ れ て い
4:39ます 。 これ を 認め なけれ ば もう その 先 に
4:42進め ませ ん よ と いう もの です よ ね 。 だ から
4:45こそ 確認 し て おく 必要 が ある ん です が 、
4:47この 3 つ に 本当 に 根拠 は 示さ れ て いる の
4:50でしょう か 。 で 、 特に 2 番 目 、 科学 は
4:52トレンド を 形成 する と いう 部分 な ん です が
4:55、 次 の よう な 話 が あっ た ん です ね 。
ダウ理論
5:00第 2 章 の タイトル が ダウリ論 と なっ て おり
5:02、 チャールズ ダウ が 19 世紀 末 に 出し た
5:05考え 方 で テクニカル 分析 の 元祖 的 な もの
5:09です ね 。 6 つ の 基本 理念 に まとめ られ て
5:11おり まし て 、 まず 1 つ 目 、 平均 株価 は 全て
5:15の 事象 を 折り込ん で いる 。 これ は さっき の
5:17第 1 の 前提 と ほぼ 同じ こと を 言っ て い ます
5:20ね 。 で 、 2 つ 目 、 市場 に は 3 種類 の
5:23トレンド が ある 。 3 つ 目 、 メジャー
5:25トレンド は 3 つ の 局面 に 分け られる 。 まあ
5:28、 要 は メジャー が 1番 大きな 塩 の 道 です ね
5:31。 で 、 他 の 2 つ って いう の が
5:33インターミエト と いう 普通 の 波 と マイナー
5:36と いう 小さな 些波 。 大小 の 波 が 同時 に 存在
5:40し て いる の で 自分 が どの 波 を 見 て いる の か
5:43を 意識 し ない と 話 が 噛み合わ なく なっ て
5:45くる ん です ね 。 それ が 2 と 3 の 基本 理念 で
5:484 つ 目 が 2 つ の 市場 平均 を 確認 する と いう
5:52こと 。 5 つ 目 は 出来高 で トレンド を 確認
5:55する 。 上昇 トレンド なら 価格 が 上がる 時 に
5:58出来高 も 増える 。 停滞 し たら 出来高 も 減っ
6:01て くる 。 価格 の 上昇 と 出来高 の 増加 が 揃っ
6:04て いる こと が 本物 の 上昇 トレンド の 条件 と
6:08いう こと です ね 。 で 、 6 つ 目 が トレンド は
6:11明確 な 反転 シグナル が 出る まで 継続 する 。
6:14この 後半 の 部分 順番 に 見 て いき ます 。 まず
6:164 つ 目 の 2 つ の 市乗 平均 を 確認 する と ある
6:20ん です が 、 本書 で 書か れ て い た の は ダウ
6:23工業 株 平均 と 鉄道 株 平均 でし た 。 本書 に
6:26よれ ば どの よう な 強気 シグナル 弱き
6:29シグナル で も 両方 の 平均 株価 が 同じ
6:32シグナル を 出さ なけれ ば 重要 で は ない 。
6:35従っ て 両方 を 確認 す べき で ある と 。 その 2
6:38つ の 高値 が 同時 に 点灯 する 必要 まで は ない
6:41けれど その 感覚 が より 短けれ ば より 強い
6:44確認 に は なる と いう こと です 。 そして 2 つ
6:46の 市場 平均 が 異なる 動き を 示し て いる 間 は
6:50現在 進行 中 の トレード が 継続 さ れ て いる と
6:53想定 さ れ ます 。 つまり 片方 だけ 動い て い て
6:56も 何 も 判定 は 出 て い ない 。 結構 保守 的 な
6:59設計 に なっ て ます 。 ちなみ に この 例 に あっ
7:01た ダウ 工業 株 平均 、 そして 鉄道 株 平均 は
7:05輸送 株 平均 と し て 今 も その まま 残っ て い
7:07ます 。 そして 6 つ 目 の トレンド は 明確 な
7:10反転 シグナル が 出る まで 継続 する と いう 話
7:13。 ま 、 これ が 要 は 最初 に 見 て き た 3 つ の
7:16前提 の 2 番 目 。 トレンド を 形成 する と 。 ま
7:19、 ほとんど 同じ こと を 言っ て ます よ ね 。
7:21この トレンド が 継続 するっ て いうのは 根拠
7:24は 本書 で は どの よう に 書か れ て いる の か な
7:27と 思っ た わけ な ん です よ ね 。
トレンドは持続するのか
7:30形成 さ れ 始め た トレンド は 反転 する より も
7:33持続 する 可能 性 の 方 が 高い 。 本書 で は この
7:37こと の 論理 的 な 裏付け と し て 持ち出さ れ て
7:40いる の が ニュートン の 運動 の 第 1 法則 。
7:43反省 の 法則 な ん です 。 動い て いる もの は 外
7:46から 力 が 加わら ない 限り 動き 続ける と 直感
7:50的 に は 分かり やすい ん です よ ね 。 だ けど こ
7:53れって 物理 の 話 で あっ て 質量 と 運動 量 と
7:56いう 物理 的 な 理由 ありき の 話 だ と 思う ん
7:59です よ 。 銘柄 の 価格 に そう いっ た 質量 って
8:02存在 し ませ ん よ ね 。 昨日 の 価格 が 今日 に
8:06持ち越さ れる 物理 的 な 理由 って ない です よ
8:09ね 。 な の で 比 と し て は すごく 直感 的 に
8:12分かり やすい ん だ けれど も 、 なん か 論理 的
8:15な 裏付け に は なっ て ない よ な と 思う わけ
8:18です 。 で 、 しかも この 理屈 でいく と 全く 逆
8:21の こと も 説明 でき て しまう ん です よ ね 。
8:23振り粉 だっ て 物理 法則 に 従っ て 右 に 行っ
8:27たり 左 に 行っ たり 必ず 戻っ て き ます よ ね 。
8:30で 、 これ が 使わ れる 時 って いう の は
8:32トレンド が 継続 する 時 で は なく て その 真逆
8:35の 平均 回避 する 時 の 費 と し て 使わ れる ん
8:39です よ 。 どちら の 費用 を 使う か で 結論 が
8:41変わっ て しまう の で あれ ば 、 それ は 論理 的
8:44な 根拠 と し て は 機能 は し て ない と いう こと
8:46です よ ね 。 実際 この 本 の 中 で も その 平均
8:50会機 を 根拠 と し た よう な オシレーター も
8:53扱っ てる ん です よ 。 つまり この 指標 より
8:56上がっ て 変われ すぎ たら 下がっ て くる ん
8:59じゃ ない かって いう 、 そう いう 指標 です ね
9:01。 その 考え 方 って 平均 会機 を 前提 に し て
9:04いる じゃ ない です か 。 で 、 ま 、 そんな
9:06オシレーター に つい て は この シリーズ の
9:08中盤 ぐらい で 触れ て いき たい と 思い ます 。
9:10と 、 ま 、 そんな ヒ の 部分 を ちょっと 叩い て
9:13き た ん です けど 、 論理 的 根拠 が 弱い こと と
9:17結論 が 合っ てる か 間違っ てる かって いう の
9:19は また 別 な 話 で 、 トレンド は 継続 するっ て
9:22いう 結果 その もの は 学術 の 世界 で も
9:26モメンタム と 呼ば れる 現象 と し て 実証 さ れ
9:28て い たり も する ん です よ ね 。 で 、 ま 、 この
9:31本 が 執筆 さ れ た 当時 で も 有名 な 論文 が それ
9:35以前 に 出 て い て 、 やはり 過去 の リターン が
9:37高かっ た 銘柄 軍 は その 後 も 相対 的 に 高い
9:40リターン を 出す と 、 つまり トレンド の 継続
9:43、 モメンタム と 呼ば れる 現象 が 本書 執筆 前
9:46の 時点 で も 指示 さ れ て い た ん です よ 。 な の
9:49で 論 は 弱い ん だ けど 、 確か に トレンド が
9:52継続 するっ て いう 結論 自体 は 実 の 世界 で も
9:56学術 の 世界 で も 指示 さ れ て いる と いう こと
9:58は 言える わけ な ん です よ ね 。
著者からの注意点
10:02ただ その 一方 で 著者 自身 も です ね 、 結構
10:05批判 的 な 意見 を 一部 認め て い たり は する ん
10:08です よ 。 よく 向け られる 批判 の 例 と し て
10:11チャート パターン を 数学 的 に 定量 化 し て
10:14成功 し た 研究 は 今 まで 1 つ も ない と いう
10:18主張 を 紹介 し て それ に 対する 著者 の 答え は
10:21です ね 、 チャート が 非常 に 主観 的 で ある と
10:24いう の は 本当 で ある と 経験 を 積ん だ
10:28チャート 分析 者 たち で さえ も パターン の
10:31解釈 が 一致 する こと は あまり ない と まで
10:34この 著者 が 言っ て いる ん です よ 。 しかも
10:36です ね 、 チャート を 読む こと は 1 つ の
10:39アート だ と も 書い て いる ん です 。 アー トっ
10:42て なっ て くる と もう 1 つ の 答え なんて 出 て
10:45こ ない です よ ね 。 ま 、 そう いっ た です ね 、
10:47ま 、 注意 書き の よう な 情報 が 第 1 章 で 、 ま
10:51、 色々 出 て くる わけ です よ 。 この 本 の 中 で
10:54600 ページ 以上 に も 渡っ て たくさん の
10:57チャート パターン の 解説 さ れ て いる ん だ
10:59けれど も その 本 の 冒頭 で です ね 結局
11:02チャート パター ンっ て いう の は もう 主観 的
11:04で ね 、 いくら 熟達 し て いる 人 で も 解釈 が
11:07不致 で ある と で パターン が 明白 な 時 は
11:11ほとんど ない ん で ある と 常 に 会議 不ッチ
11:14そう いっ た 要素 が 入っ て くる ん で ある と
11:16アメリカ で バイブル 本 と 呼ば れる ほど の 本
11:19の 中 で まず 冒頭 で こう いっ た こと が 書か れ
11:22て いる ん です
11:23ま 、 本屋 さん と か で よく 見る テクニカル 本
11:26って いう の は もう それ を 結構 絶対 し て いる
11:28よう な 、 ま 、 そう いっ た 内容 を 見る と
11:31ちょっと 自分 は 複雑 な 思い に なり ます ね 。
ランダムウォークへの反論
11:35さらに 第 1 章 から な ん です けど 、 ランダム
11:38ウォーク 理論 と いう 項目 が あり まし て 、
11:41その 理論 を 信じる 研究 者 たち は 、 ま 、 こう
11:44いっ た チャート 分析 なんて 嘘っぱチ だっ て
11:47いう 風 に 言っ て いる わけ です けど 、 ま 、
11:49そう いっ た 研究 者 たち が パターン の 存在 を
11:52発見 でき ない から と 言っ て 、 それ ら の
11:54パターン が 存在 し ない と は 限ら ない の だ と
11:57言っ て い て 、 ま 、 これ は 論理 と し て は
11:59正しい です よ ね 。 ある もの が 存在 する 証拠
12:03が な いっ て いう こと は 絶対 ない こと の 証拠
12:06に は なら ない 。 それ は 確か に そう です 。
12:08まだ 見つかっ て い ない だけ か も しれ な いっ
12:10て いう の は ずっと 言い 続ける こと が できる
12:13の で 。 で 、 ま 、 この 話 と 続け て ゴールド の
12:16です ね 、 冷足 チャート が 載っ て い て その 図
12:18を 見せ て です ね 、 この 図 を 見れ ば トレンド
12:22が 存在 し ない と 言い はる の は 苦労 する
12:24だろう みたい な 感じ で 、 もう 見 たら 明らか
12:26に トレンド ある じゃ ない か 。 そう いう 風 に
12:29も 主張 し て いる わけ です ね 。 ただ それ が
12:31ランダム ウォーク に 対する 批判 と し て は
12:34ちょっと 物 足り ない か な と も 思い ます 。 と
12:37いう の も じゃ 例えば こちら 見 て ください 。
12:40ま 、 この 辺り まで は 上昇 局面 で そこ から
12:43転換 し て い るっていう チャート です ね 。 ま
12:46、 この 辺り に 上昇 トレンド の ライン を 引く
12:48こと も でき ます し 、 この 辺 が 指示 線 に なっ
12:51て い た ん です が 、 ここ で 割れ て き て そこ
12:54から は どんどん 下がっ て いき まし た ねっ て
12:56いう 風 に 解説 する こと が できる と 思う ん
12:58です けれど も 、 これ 実 は です ね 、 え 、 ただ
13:01乱数 で 作り上げ て 図 に し て もらっ た もの で
13:04あっ て 、 実際 の 銘柄 で も 何 で も ない ん です
13:07よ ね 。 だ から 先ほど の この チャート に は
13:09人間 心理 も 何 も 関わっ て い ない し 、
13:12ファンダメンタルズ 情報 と か も 何に も 関係
13:14ない ん です よ 。 だ けど こう いう 風 に ほら
13:17明らか に トレンド ある だろ うっ て いう 風 に
13:19言い張る こと は でき ます よ ね 。 で 、 これ は
13:22たまたま それ らしい の が 出 た の を 選ん だ
13:25わけ で は なく て 本当 に ランダム で 乱数 で
13:28チャート を 作っ て もらっ たら やっぱり です
13:31ね 、 毎回 何かしら の トレンド ライ ンっ て
13:33引け そう だ よ ね みたい な 、 ま 、 そんな
13:35チャート が 生まれ て くる ん です よ 。 ちなみ
13:37に この 検証 方法 は 田渕 名古屋 さん の で
13:41分かる ランダム ウォーク & 行動
13:43ファイナンス 理論 の 全て と いう 本 で 使わ れ
13:45てる 手法 を その まま 真似 し まし た 。 ま 、
13:48これ も ね 、 僕 結構 好き な 本 な ん です けど 、
13:50この 本 の 中 で 乱数 から 作っ た もの で も 実際
13:53の 銘柄 の チャート と 本当 見分 が つか ない
13:56よう な トレンド ライン と かっ て 描く こと が
13:58できる ん です よ 。 だ から ほら チャート 実物
14:01を 見 て みれ ば トレンド が ある の は 一目 瞭然
14:04じゃ ない か と いう 批判 は ランダム ウォーク
14:08仮説 へ の 反論 に は なっ て い ない ん です ね 。
14:10むしろ 著者 の ジョン マーフィー が 言っ て
14:12いる 話 は ランダム ウォーク 仮説 が 予測 し て
14:15いる 通り の 見え 方 に なっ て いる と も 言える
14:18と 思い ます 。 ランダム で あろう と も
14:20トレンド が 一目 瞭然 に ある よう に 見え て
14:23しま うっ て いう 話 です ね 。 と いう わけ で
今日のまとめ
14:25本書 の 序盤 の まとめ を し て いき たい と 思い
14:27ます 。 まず テクニカル 分析 は 著者 自身 は
14:31予測 を する ため に 使う と いう 風 な 目的 の 1
14:34つ を 書い て い ます 。 その 一方 で 監修 者 は
14:37結局 未来 予測 は でき ない こと が 分かっ て
14:40いる と いう 風 に も 言わ れ て い ます 。 そして
14:43テクニカル 分析 の 大 前提 は その 元祖 で ある
14:47ダウ 理論 に 由来 し て いる と いう こと 。
14:49トレンド が 継続 する と いう その 第 2 の 前提
14:52の 根拠 が 本書 の 中 で は 完成 の ヒ で しか なく
14:55結構 弱い 。 その 一方 で モメンタム 自体 は
14:58学術 的 に も 実証 さ れ て いる の で 結論 自体 は
15:02多く の 人 から も 指示 さ れ て いる 。 そして
15:05本書 で 膨大 に 扱っ て いる チャート 分析 に
15:07つい て 著者 自身 が 確か に 主観 的 な もの で
15:11ある し いくら 熟達 し た 人 で も 違う 解釈 に
15:15なる こと が 多い と いう こと を 認め て いる
15:18著者 自身 が そう いっ た 注意 書き の よう な
15:21こと を です ね 、 第 1 章 の 冒頭 から 正直 に
15:25書い て いる 本 な ん です よ 。 誰 の 目 から 見 て
15:27も 明らか に 同じ 答え に たどり着く もの で は
15:30ない です よ と いう こと を です ね 、 最初
15:32っから 書い て い るっていうことは 非常 に
15:35誠実 な こと だ と 思い ます 。 そして そんな
15:38チャート パターン を 400 個 以上 使い
15:40ながら 600 ページ も かけ て 解説 し て いる
15:43わけ です けど 、 じゃあ その チャート
15:45パターン を どの よう に 扱え ば いい の だろう
15:48か 。 本当 に 当たる の で あろう か 。 著者 が
15:52本当 に 誇っ て い た こと は 何 な の か 。 一流 の
15:55人 で も 半分 以上 は 外し て しまう と いう 事実
15:58。 ま 、 そんな です ね 、 テクニカル 分析 に
16:00潜ん で いる 矛盾 や 対率 、 そして どの よう に
16:04扱え ば いい の か と いう こと を です ね 、
16:06じっくり と 本書 を 元 に 紐解い て いき たい と
16:09思い ます の で 、 で 、 次回 は です ね 、 FRB
16:12の 最終 的 な 証人 と し て 引用 さ れ た 論文 の 話
16:16なんか も ご 紹介 し て いき たい と 思い ます の
16:19で 、 是非 第 2 回 も 聞い て いただけれ ば な と
16:22思い ます 。 はい 。 と いう わけ で 、 え 、 本日
16:24の 動画 面白かっ たら グッド ボタン 、
16:26コメント 、 チャンネル 登録 も し て いただけ
16:27ます と 嬉しい です 。