Bitcoin Just Called The Fed's Biggest Bluff Since 2008

0:00دخل رئيس الاحتياطي

0:01الفيدرالي الجديد إلى

0:02جاكسون هول هذا الصباح

0:03وأخبر العالم أجمع أن

0:05التضخم لا يزال

0:06مرتفعًا للغاية وأنه

0:07سيفعل شيئًا حيال ذلك ،

0:08لكنه لا يستطيع . وقد

0:10سجل الأصلان اللذان

0:11يدركان بالفعل أنه لا

0:13يستطيع فعل ذلك أفضل

0:14أسبوع لهما منذ سنوات .

0:16حدثت أربعة أمور في

0:17الأيام السبعة

0:19الماضية ، وكل واحد

0:20منها يمثل خطوة نحو

0:21تضخم الحكومة لتسديد

0:23ديونها البالغة 40

0:24تريليون دولار . في

0:25المرة الأخيرة التي

0:26فعلت فيها ذلك ، دخل

0:28البيتكوين في صعود

0:29طويل الأمد لعدة سنوات

0:31وفقد الدولار ثلث

0:32قيمته . ضاعفت وزارة

0:33الخزانة الأمريكية

0:34حجم عملية إعادة شراء

0:36سنداتها من ملياري

0:37دولار لكل عملية إلى 4

0:38مليارات دولار على

0:39الأقل . ثم خرجت وزيرة

0:41الخزانة على شاشات

0:42التلفزيون وقالت إن

0:43هذا الرقم قد يصل إلى

0:45تريليون دولار . دولار .

0:47محا سوق السندات ذلك

0:48التدخل بأكمله في أقل

0:50من 24 ساعة ، قائلًا

0:51فعليًا إنهم بحاجة إلى

0:52المزيد . وتجاوز الذهب

0:54سندات الخزانة

0:55الأمريكية كأكبر أصل

0:56احتياطي تحتفظ به

0:57البنوك المركزية على

0:59وجه الأرض لأول مرة

1:00منذ 30 عامًا . وارتفع

1:01البيتكوين بنسبة 26 % عن

1:03أدنى مستوى له في

1:04أغسطس ، وسجل أكبر مكسب

1:06بالدولار في تاريخه

1:07بالكامل . والمرتان

1:09الأخريان كانتا في

1:11أبريل 2019 ويناير 2023 ،

1:12وكلاهما كان بداية

1:14لموجات صعود استمرت

1:16لسنوات . إذًا ، الأصلان

1:18هما الذهب والبيتكوين

1:19، والبيتكوين هو الذي

1:21يتحدث لأنه تحرك أولًا

1:23وبقوة ، وهو الوحيد

1:24بينهما الذي لا يمكن

1:26لأي بنك مركزي في

1:28العالم المساس به .

1:29لديك حكومة اضطرت

1:30لتصبح مشتريًا

1:31لديونها الخاصة ، وسوق

1:33سندات أعاد الأموال في

1:35غضون يوم واحد ،

1:36وبيتكوين يحقق أفضل

1:37أسبوع في تاريخه في

1:38نفس الأيام السبعة .

1:40وهذا الصباح ، وقف

1:41الرجل المسؤول عن

1:42الدولار أمام

1:43الميكروفون في

1:44وايومنغ وأخبرك بأن

1:45الأمور تحت السيطرة .

1:46إذًا ، ثلاثة أشياء

1:48ستحدث في هذا الفيديو .

1:49الحلقة المفرغة التي

1:50تدير الاقتصاد

1:51الأمريكي بالفعل ،

1:52ولماذا يعتبر

1:53البيتكوين الأداة

1:54الوحيدة التي تقرأ

1:55المشهد بشكل صحيح .

1:56الرقم الوحيد الذي

1:57يخبرك ما إذا كان كيفن

1:58وارش يعني ما قاله هذا

1:59الصباح ، والذي يسير في

2:00الاتجاه المعاكس منذ 9

2:02أشهر متتالية ، والخط

2:03الدقيق على مخطط

2:04البيتكوين الذي سيحسم

2:05هذا الجدل بعد 3 أيام

2:06من الآن . لنبدأ في ذلك .

2:07لنبدأ بالحلقة

2:08المفرغة ، لأنه بمجرد

2:10رؤيتها وفهمها ، لا

2:11يمكنك التغاضي عنها .

2:12وسأعود إليها ثلاث

2:14مرات أخرى قبل أن

2:15ننتهي . لديك الإنفاق ،

2:16والاقتراض ، والمزاد ،

2:17والعائد ، وفاتورة

2:18الفائدة ، وآلة

2:19الطباعة . الأمر كثيرٌ

2:20نوعاً ما . ابقوا معي

2:21هنا . لديك ست روابط ،

2:23وكل رابط مرتبط برقم .

2:25لنبدأ بالإنفاق . يبلغ

2:26العجز الفيدرالي 5.7 % من

2:28الناتج المحلي

2:29الإجمالي . المتوسط منذ

2:31أن فصل نيكسون الدولار

2:32عن الذهب عبر نصف قرن ،

2:34والذي تضمن الحرب

2:35الباردة ، وركوداً

2:36متعدد الأزمات ،

2:37وحربين ، وجائحة ، هو 3.8 %

2:39. إذاً ، هو تقريباً ضعف

2:40متوسط عصر الأزمات ،

2:42رغم حقيقة عدم وجود

2:43أزمة . الرقم الثاني هو

2:45الاقتراض . تجاوز الدين

2:46الوطني 40 تريليون

2:47دولار هذا الشهر ،

2:48بزيادة 2.4 تريليون

2:49دولار في أقل من 8 أشهر

2:51، وهو تقريباً ضعف ما

2:52كان عليه قبل 9 سنوات

2:53فقط . ثم لدينا المزاد .

2:55على شخص ما شراء تلك

2:56الأوراق ، وبشكل

2:57متزايد ، لا أحد يريد

2:58السندات طويلة الأجل .

3:00تشكل الفواتير قصيرة

3:01الأجل الآن 22 % من

3:02إجمالي ديون الولايات

3:03المتحدة ، وهو أعلى من

3:04النطاق الذي توصي به

3:05اللجنة الاستشارية

3:06للخزانة . ينجرف الدين

3:07نحو الأجل القصير

3:08لأننا بحاجة لأسعار

3:09فائدة أقل . سنصل إلى

3:11ذلك بعد دقيقة . العائد .

3:13في وقت سابق من هذا

3:14الشهر ، وصل عائد سندات

3:15الخزانة لأجل 30 عاماً

3:17إلى 5.34 % ، وهو أعلى

3:18مستوى منذ عام 2007 .

3:19ونتيجة لذلك ، تقترب

3:20الفوائد على الدين

3:21وحده من تريليون دولار

3:23هذا العام ، وستقترب من

3:241.2 تريليون دولار

3:25سنوياً بحلول نهاية

3:27السنة المالية ، وهو ما

3:28يعادل تقريباً

3:29ميزانية الدفاع

3:30بأكملها . وهذا يفترض

3:31أيضاً عدم حدوث ركود ،

3:33أو حرب ، أو طوارئ

3:34جديدة تتطلب طباعة

3:35المزيد من الأموال ،

3:36مما يقودنا إلى

3:37المطبعة . في 19 أغسطس ،

3:39ومن خلال فقرتين ودون

3:40مؤتمر صحفي ، أعلنت

3:41الخزانة أنها ستضاعف

3:42على الأقل عمليات

3:43إعادة شراء السندات

3:44الخاصة بها . إذاً ،

3:45تبيع الحكومة السندات

3:47لجمع المال ، ولا أحد

3:48يريد السندات طويلة

3:49الأجل ، لذا تتدخل

3:50الحكومة وتعيد شراءها .

3:51ولكن ، كيف ؟ حسناً ، لقد

3:54اختلقت مشترياً حيث لم

3:55يكن هناك واحد ، وذلك

3:56بالاقتراض من أجل

3:57إعادة شراء سنداتها .

3:59نعم ، الأمر يشبه سداد

4:00بطاقتك الائتمانية

4:01ببطاقة أخرى . وهناك

4:03الآن تقارير تفيد

4:04بأنها قد تفرغ أيضاً

4:05حساباً نقدياً يقترب

4:06من تريليون دولار في

4:07النظام علاوة على كل

4:08ذلك . الآن ، إليكم

4:10الجزء المهم . الحلقة

4:11الأخيرة تغذي الأولى .

4:13المطبعة تمول الإنفاق .

4:15إنها حلقة مفرغة وليست

4:16خطاً مستقيماً ،

4:17والحلقة ليس لها مخرج .

4:19الآن ، إليكم لماذا

4:20أخبر جمهوراً مهتماً

4:22بالبيتكوين عن مزاد

4:23السندات . من يهتم ؟

4:24حسناً ، كل سعر تراه

4:26على شاشتك يقف خلفه

4:28شخص ما . عائد سندات

4:29الخزانة مدعوم

4:30باستعداد وزارة

4:30الخزانة الأمريكية

4:31لشرائه ، وودائعك في

4:32البنك مؤمن عليها ،

4:33والأسهم لديها عمليات

4:34إعادة الشراء ، وإذا

4:35ساءت الأمور بما يكفي ،

4:36فهناك خطة إنقاذ .

4:37والذهب على الأقل لديه

4:38بنوك مركزية تدافع عن

4:39وضع احتياطياتها . لذا ،

4:41حتى هم مستعدون لشرائه

4:43. أما البيتكوين ، فلا

4:44يوجد من يحميه . لا توجد

4:45لجنة ، ولا مرفق ، ولا

4:47نافذة طوارئ ، ولا رئيس

4:48للفيدرالي ليوجه

4:49السوق صعوداً أو

4:50هبوطاً ، ولا يوجد

4:51مشترٍ للملاذ الأخير .

4:52إنه الرقم الوحيد على

4:53أي شاشة لا يمكن

4:54إدارته من قبل أولئك

4:55الذين يستفيدون من

4:57إدارته . بعد 40 دقيقة من

4:58صدور ذلك البيان في 19

4:59أغسطس ، ارتفع سعر

5:00البيتكوين بمقدار 4000

5:01دولار . وبحلول يوم

5:02الجمعة ، كان قد ارتفع

5:04بأكثر من 15000 دولار . لم

5:05ينتظر بياناً من

5:06الفيدرالي ، أو مذكرة

5:07محلل ، أو خطاباً لرئيس

5:08الفيدرالي في جاكسون

5:10هول . لقد قرأ ما كان

5:11يحدث ، وقفز على الفور

5:14بنسبة 25 % . وهذا يقودنا

5:15إلى المصطلح الوحيد

5:17الذي يفسر لماذا كان

5:18خطاب هذا الصباح مجرد

5:20مسرحية ، وهو الهيمنة

5:21المالية . هذا يعني

5:23ببساطة أن الدين أصبح

5:24كبيراً لدرجة أنه يملي

5:25الآن السياسة النقدية

5:27بدلاً من العكس . لا

5:28يزال رئيس الفيدرالي

5:29يمسك بالميكروفون

5:31ويخبركم بما سيفعله ،

5:32لكنه في الواقع لا

5:33يمسك بمقود القيادة .

5:34فكر فيما سيحدث حقاً

5:36إذا قام بما قال إنه

5:37سيفعله هذا الصباح .

5:38لنفترض أنه سيرفع

5:39أسعار الفائدة . حسناً ،

5:41كل دولار من ذلك الدين

5:42البالغ 40 تريليون

5:43دولار والذي سيُعاد

5:44تمويله هذا العام

5:45سيُعاد تمويله بتكلفة

5:46أعلى . سترتفع فاتورة

5:47الفائدة من تريليون

5:48إلى تريليونين . سيزداد

5:49العجز سوءاً . سيزداد

5:51الاقتراض سوءاً .

5:52ستزداد المزادات

5:52سوءاً . سيرتفع العائد

5:54مرة أخرى . رفع الفائدة

5:55لا يكسر هذه الحلقة .

5:56رفع أسعار الفائدة

5:57يؤدي فقط إلى تسريعها .

5:59وهو يسرع الحاجة إلى

6:00طبع الأموال . وهناك

6:01رقم واحد يخبرك بأنه

6:03يعرف ذلك بالفعل . إنه

6:04لا يخطط لرفع أسعار

6:06الفائدة . وهذا الرقم

6:07يسير في الاتجاه

6:08المعاكس تماماً لكل ما

6:09قاله هذا الصباح منذ 9

6:10أشهر متتالية . سأعرضه

6:12عليكم بعد دقائق قليلة

6:13، لذا ابقوا معي . بسرعة

6:15، قبل أن نمضي قدماً ،

6:16علقوا أدناه إذا كان

6:17راتبكم لم يواكب

6:18فواتيركم على مدى

6:19العامين الماضيين .

6:20أريد أن أرى كم منكم في

6:21هذا الوضع ، لأن بقية

6:22هذا الفيديو ستوضح

6:23السبب في ذلك . وبينما

6:25أنتم في الأسفل ،

6:25الكثير منكم ممن

6:26يشاهدون هذا الآن غير

6:27مشتركين ، لذا إذا كنتم

6:28تستفيدون من هذا

6:29المحتوى ، اضغطوا على

6:29زر الاشتراك ، وضعوا

6:30إعجاباً ، وفعّلوا جرس

6:31التنبيهات لتصلكم

6:32المقاطع فور نشرها .

6:33هذا يساعد القناة

6:34كثيراً ، وأنا أقدر كل

6:35واحد منكم . إذن ، أمام

6:36الاحتياطي الفيدرالي

6:38بابان ، خياران أمامه .

6:39دعونا نستعرضهما معاً

6:40، لأنه بمجرد رؤية

6:42القرار من وجهة نظرهم ،

6:43ستتوقف النتيجة عن

6:44كونها مجرد توقع وتصبح

6:45مجرد رياضيات . الباب

6:47الأول هو أن يقوموا

6:48فعلياً برفع أسعار

6:49الفائدة . لنفترض أنهم

6:51نجحوا فعلاً في خفض

6:52التضخم إلى 2 % كما قال

6:53هذا الصباح . هذا يعني

6:55فاتورة فائدة أعلى

6:56بقيمة 40 تريليون دولار

6:57. ركود ، وانخفاض في

6:58الإيرادات الضريبية ،

6:59وعجز يتصاعد عمودياً

7:01تماماً في الوقت الذي

7:02لا يمكننا فيه تحمل

7:03ذلك . لا أحد في واشنطن

7:04يختار ذلك ، لأنه لن

7:05يُعاد انتخاب أي شخص

7:07ببرنامج انتخابي

7:08يتسبب في ركود متعمد .

7:09الباب الثاني هو أن

7:11تتحدث بصرامة وتظهر

7:12بمظهر الجاد ، ولكنك

7:14تسمح للتضخم

7:15بالارتفاع لأكثر من 2 %

7:16لسنوات ، وتحديداً

7:17لمدة 65 شهراً متتالية ،

7:19ومن ثم تقوم بهدوء

7:20بتقليص القيمة

7:22الحقيقية لديننا

7:23الوطني . تلك هي

7:24التكلفة الحقيقية

7:25للباب الثاني ، ولن

7:26يجرؤ أي سياسي على

7:27قولها علانية ، لكنه هو

7:28ما فعلوه بكم بهدوء

7:29على مدى العقود

7:30القليلة الماضية .

7:31الباب الأول هو أزمة ،

7:33لكن الباب الثاني هو

7:34مجرد سرقة بطيئة لا

7:35يمكن لأحد توجيه أصابع

7:36الاتهام إليها . كل

7:37دولة وقفت في الموقف

7:38الذي تقف فيه أمريكا

7:40اليوم اختارت الباب

7:41الثاني ، حيث يسرقون

7:42ثروتك بهدوء دون أن

7:43تشعر . والباب الثاني

7:44هو البيئة الوحيدة

7:45التي احتاجتها عملة

7:46البيتكوين على

7:47الإطلاق . في الواقع ،

7:48هي البيئة الأكثر

7:49ملاءمة لازدهار

7:50البيتكوين . ليس

7:51تخفيضات الفائدة أو

7:52مشروع قانون تنظيمي ،

7:54بل حكومة لا تستطيع

7:55التوقف عن إصدار

7:56الديون وبنك مركزي فقد

7:58السيطرة على سوق ديونه

7:59ويضطر لطباعة الفارق .

8:01تلك هي الأطروحة

8:02بأكملها ، وكلا

8:03الشرطين صحيحان الآن

8:04في نفس الوقت لأول مرة

8:06منذ وجود البيتكوين

8:07وكتابة الورقة

8:08البيضاء التي ترونها

8:09خلفي . والآن ، هنا يصبح

8:11هذا الصباح مثيراً

8:11للاهتمام ، لأن

8:12الكلمات أشارت إلى

8:13الباب الأول ، لكن

8:14التفاصيل الدقيقة

8:15أشارت إلى الباب

8:15الثاني . وصف كيفن وورش

8:17التضخم بأنه مثير

8:18للقلق . وقال إن

8:19استقرار الأسعار أصبح

8:21الآن التركيز الرئيسي

8:22للفيدرالي ، وأضاف أنه

8:23سيجد صعوبة في وصف

8:24الظروف المالية بأنها

8:26تقييدية . ونتيجة لذلك ،

8:27قفزت احتمالات رفع

8:29الفائدة في سبتمبر من

8:3136 % إلى 49 % بينما كان

8:33يتحدث . انخفضت الأسهم ،

8:34وعاد الذهب للهبوط دون

8:35مستوى 4500 دولار

8:36للأوقية ، كما تراجعت

8:37البيتكوين أيضاً .

8:38سأكون صريحاً معكم

8:40بشأن ذلك . كان هذا رد

8:41فعل السوق على الكلمات

8:43، وكانت تلك الكلمات

8:44متشددة . إذا كنت تمتلك

8:45البيتكوين وشاهدت ذلك

8:47الانخفاض ، فلم يكن

8:48صباحاً مريحاً لك . لكن

8:49في مكان ما من الخطاب

8:50نفسه ، ذكر رئيس

8:51الاحتياطي الفيدرالي

8:52أنه يمكن استخدام

8:53تدابير استثنائية في

8:55حال حدوث أزمة . فكر في

8:56هذا الأمر للحظة . رجل

8:58يلقي خطاباً حول عزمه

8:59رفع أسعار الفائدة ،

9:00أخذ من وقته ليُذكِّر

9:02غرفة مليئة

9:02بالاقتصاديين

9:03والصحفيين بأن لديه

9:04مجموعة أدوات طوارئ

9:06كبيرة سيستخدمها إذا

9:07احتاج إليها . لا أحد

9:08يطرح ذلك السؤال ، وهم

9:10ينتصرون . أنت تذكر

9:11مخارج الحريق فقط

9:12عندما تكون قد فحصت

9:14المبنى . هذا ليس حديث

9:15شخص متشدد . هذا هو

9:17الباب الثاني ، التضخم

9:18كوسيلة للخروج من

9:19الديون ، والذي تم

9:20الإعلان عنه مسبقاً في

9:21جملة لم يلتفت إليها

9:23أحد تقريباً . ولاحظ ما

9:24لم يقله . لم يذكر الدين

9:26البالغ 40 تريليون

9:27دولار ولو لمرة واحدة .

9:28لم يذكر قيام وزارة

9:29الخزانة بإعادة شراء

9:30سنداتها ولو لمرة

9:32واحدة . هذان هما

9:33الأمران اللذان

9:34يحددان مستوى الأسعار

9:35في هذا البلد حالياً ،

9:36وقد أنهى رئيس

9:37الاحتياطي الفيدرالي

9:38خطاباً كاملاً عن

9:39التضخم دون أن ينطق

9:41بأي منهما . الآن ، قد

9:42تجلس وتفكر : يا جو ، هذه

9:43قصة خاصة بسوق السندات

9:45. أنا لا أملك سندات .

9:46هذا لا يؤثر علي . لماذا

9:48تتحدث عن هذا ؟ حسناً ،

9:49أنت تملك العملة التي

9:51تُقوم بها تلك السندات

9:52. راتبك ، إيجارك ، حساب

9:54توفيرك . لا يوجد خيار

9:55للخروج من وحدة الحساب

9:57هذه . الخيار الوحيد

9:58المتاح لك هو ما تختار

9:59الاحتفاظ به .

10:00بالمناسبة ، أنا أدير

10:01مجتمعاً لمستثمري

10:02البيتكوين الجادين

10:02أسميته " غرفة المال

10:03الصعب " . نقاشات حية

10:04أسبوعية معي ،

10:05بالإضافة إلى لوحة

10:06بيانات حية صممتها

10:07تُظهر بالضبط أين نحن

10:08في دورة البيتكوين .

10:09رابط ذلك موجود في

10:10أعلى وصف الفيديو . إذن

10:11، دعونا نتحدث عمن

10:13اتخذوا ذلك القرار

10:14بالفعل . ولن أكتفي

10:15بإخباركم فقط ، بل

10:16سأريكم الأدلة . خذ

10:18ثلاثة أشياء يراقبها

10:19الجميع تقريباً : مؤشر

10:20ناسداك ، ومؤشر إس آند

10:21بي 500 ، وأسعار المنازل

10:23الأمريكية ، وقس

10:24أداءها من بداية كوفيد

10:25وحتى اليوم . بالدولار ،

10:26ارتفع مؤشر ناسداك

10:28بنسبة 165 % . وارتفع مؤشر

10:29إس آند بي 500 بنسبة 102 % ،

10:31وارتفعت أسعار

10:32المنازل بنسبة 56 % . جيد

10:33جداً ، أليس كذلك ؟

10:34الجميع يشعرون أنهم

10:35أكثر ثراءً . مؤشر إس

10:36آند بي 500 وحده تبلغ

10:37قيمته الآن أكثر من 70

10:38تريليون دولار . لكن ،

10:40إذا قومت نفس الأشياء

10:41الثلاثة بالذهب ، فإن

10:42مؤشر ناسداك ارتفع

10:43بنسبة 7 % فقط ، وانخفض

10:45مؤشر إس آند بي 500

10:46بنسبة 18 % ، وتراجعت

10:47أسعار المنازل بنسبة 37

10:48% . وإذا قومت قيمتها

10:49بالبيتكوين ، يصبح

10:50الأمر أسوأ بكثير .

10:51مؤشر ناسداك منخفض

10:52بنسبة 78 % ، ومؤشر إس آند

10:54بي 500 منخفض بنسبة 84 % ،

10:56وأسعار المنازل

10:57انخفضت بنسبة كارثية

10:58بلغت 87 % . إذًا ، لم

10:59يرتفع أي شيء . لقد

11:00أصبحت أكثر ثراءً على

11:01الورق ، وليس في الواقع

11:02. المسطرة أصبحت أقصر

11:04فحسب . إذا قمت بتخفيض

11:05قيمة العملة ، يبدو أن

11:07كل شيء يرتفع ، لكنه

11:08ليس كذلك . لم تكن تلك

11:09سوقاً صاعدة لمدة 5

11:10سنوات كما ظننت . أنت

11:11لست مستثمراً ذكياً ،

11:12ربما يكون بعضكم كذلك .

11:14كانت تلك مشكلة في

11:15القياس . لقد كانت أكبر

11:16حالة لطباعة الأموال

11:18وخفض قيمة الأصول

11:19شهدها العالم على

11:20الإطلاق . وكنت أنت

11:21الشيء الذي يتم قياسه .

11:23البيتكوين هو ما تبدو

11:24عليه السنوات الخمس

11:25الأخيرة عندما تستخدم

11:26مسطرة لا تتقلص . وهذا

11:28يعيدني إلى الرقم الذي

11:29طلبت منكم الاحتفاظ به

11:30في بداية الفيديو .

11:31ميزانية الاحتياطي

11:32الفيدرالي في توسع

11:33مستمر منذ تسعة أشهر

11:34متتالية . وفي الشهرين

11:36الأولين لتولي كيفن

11:37وورش رئاسة الفيدرالي

11:38، نما مؤشر M2 ، وهو

11:39الكمية الفعلية

11:40للنقود في النظام ،

11:41بنسبة واحد بالمائة

11:42تقريباً . هذا ليس معدل

11:44النمو السنوي ، بل هو

11:45النمو خلال شهرين فقط .

11:46إذا قمت بحساب ذلك

11:48سنوياً ، فستصل إلى

11:49تضخم نقدي بنسبة 6 %

11:51تقريباً مقابل هدف

11:52تضخم يبلغ 2 % . كما أن

11:53الفيدرالي يشتري

11:54ديوناً حكومية قصيرة

11:55الأجل بوتيرة أسرع مما

11:57كان عليه الحال خلال

11:58كوفيد . إذاً ، كانت

11:59مطبعة الأموال تعمل في

12:00الخلفية بينما كان

12:01يكتب خطاب التشدد

12:02النقدي الخاص به . وهذا

12:04ليس بالأمر الجديد .

12:05كيفن وورش يتحدث بلهجة

12:06حادة عن التضخم منذ ما

12:07قبل تثبيته في منصبه .

12:09لم يرفع أسعار الفائدة

12:10ولو لمرة واحدة ، ولا

12:11حتى مرة واحدة . ما فعله

12:12، في كل شهر شغل فيه

12:13المنصب ، هو السماح

12:14للميزانية العمومية

12:15بالنمو . بعد خمس سنوات

12:17من بدء هذا التضخم ، لا

12:18يزال غير قادر على

12:19العودة تحت مستوى 2 % ،

12:20والرجل المسؤول أخبر

12:22القاعة في وايومنغ

12:23للتو أن استقرار

12:24الأسعار هو تركيزه

12:25الأساسي بينما يتوسع

12:26المعروض النقدي بنسبة

12:276 % خلف ظهره . لمدة عامين

12:29، كان كل شمعة خضراء

12:30على مخطط البيتكوين

12:31تأتي مع حاشية . سايلور

12:33اشترى ، تم إطلاق صندوق

12:34متداول ، أو تم تمرير

12:35مشروع قانون . كان هناك

12:36دائماً اسم مرتبط بسبب

12:38ارتفاع السعر . شركة

12:39استراتيجي ، أكبر حائز

12:40مؤسسي للبيتكوين على

12:41وجه الأرض ، لم تشترِ

12:42أي عملة على الإطلاق

12:43خلال الشهرين

12:43الماضيين . صفر . طوال

12:45فترة الصعود بأكملها .

12:46تشريعات العملات

12:47المشفرة ، قانون

12:48الوضوح ، متعثرة في

12:49مجلس الشيوخ . قصة

12:50صناديق المؤشرات

12:51المتداولة تعود

12:51لعامين مضيا . لم يروج

12:53أحد للأمر هذه المرة .

12:54لم يكن هناك سبب واضح

12:56لارتفاع البيتكوين ،

12:57لكنه ارتفع بنسبة 26 %

12:58على أي حال . إذًا ،

12:59عندما تتوقف أطروحة ما

13:01عن الحاجة لمتحدث

13:02باسمها ، فهي لم تعد

13:03مجرد سردية . إنه أصل

13:05يعيد تسعير نفسه بسرعة

13:06حول واحدة من أكبر

13:07عمليات طباعة النقود

13:08في تاريخ الولايات

13:09المتحدة . انظر إلى أين

13:10ذهبت الأموال فعليًا .

13:11جمعت صناديق الذهب

13:13والبيتكوين معاً 7

13:14مليارات دولار خلال 5

13:15أيام ، وهو رقم قياسي

13:16لأي فترة مماثلة . بلغ

13:18حجم تداول صندوق

13:19البيتكوين 5 مليارات

13:20دولار في يوم واحد ، أي

13:21أعلى بنسبة 72 % من

13:22متوسطه . وقد أطاح

13:23صندوقا GLD و IBIT ، وهما

13:25صناديق الذهب

13:25والبيتكوين ، بصناديق

13:27أشباه الموصلات من

13:28قائمة أكثر 10 صناديق

13:29تداولاً في أمريكا .

13:30وكانت أسهم أشباه

13:31الموصلات تهيمن على

13:32تلك القائمة طوال

13:33الصيف . كما كنت أتحدث ،

13:34بدأ التحول من الأسهم

13:36والذكاء الاصطناعي

13:37إلى البيتكوين

13:38والعملات الصعبة . هذا

13:39ليس ما يحدث خلال

13:40موجات الصعود القائمة

13:41على المخاطرة . هذه

13:42تجارة نقدية . هذا ما

13:44يحدث عندما يرى الناس

13:45أن كميات هائلة من

13:46المال على وشك أن

13:47تُطبع من العدم ،

13:48ويريدون التحوط بشكل

13:49مناسب لذلك . وبلاك روك

13:50تقول ذلك بالفعل

13:51كتابةً . في 17 أغسطس ،

13:53نشروا ورقة يعيدون

13:54فيها تقييم موقفهم

13:55تجاه البيتكوين .

13:56مؤكدين بشكل أساسي أن

13:58تراجع السعر بنسبة 50 %

13:59جاء بسبب تصفية

14:00الرافعة المالية ، لا

14:02بسبب خلل في البيتكوين

14:03نفسه . لقد حددوا

14:04ارتفاع الدين الحكومي

14:06والعجز كأمر محدد

14:07يتحوط البيتكوين ضده .

14:08وحافظوا على تخصيصهم

14:10الموصى به عند 1 إلى 2 %

14:11من المحفظة القياسية .

14:13أكبر مدير أصول على

14:14وجه الأرض أخبر عملاءه

14:16للتو أن البيتكوين هو

14:17التحوط ضد حلقة الهلاك

14:18التي بدأت بها هذا

14:20الفيديو . بول تودور

14:21جونز اشترى أيضاً خلال

14:22الانخفاض . ضاعف جي بي

14:23مورغان مركزه أكثر من

14:24مرتين بينما كان السعر

14:25ينخفض . وراي داليو ،

14:27رجل السندات الأول في

14:28العالم ، أخبر

14:29المستثمرين بتقليل

14:30حيازتهم من السندات

14:31والبدء بشراء

14:31البيتكوين . إذاً ، كيف

14:33نعرف ما إذا كان صعود

14:34البيتكوين هذا

14:35مستداماً وليس مجرد

14:36ضغط للسوق ؟ حسناً ،

14:37دعونا نلقِ نظرة على

14:39بيانات البيتكوين

14:40الفعلية لنتأكد مما

14:41إذا كنا في سوق صاعدة

14:42أم لا . لقد بدأ الأمر

14:43كعملية ضغط للمراكز

14:44القصيرة . تمت تصفية

14:45أكثر من 4 مليارات

14:46دولار من المراكز

14:47القصيرة في أسبوع ، بما

14:49في ذلك رقم قياسي بلغ

14:502.7 مليار دولار في يوم

14:51واحد . هذا تصفية عنيفة

14:52، وبحد ذاتها ، لا تعني

14:54شيئاً . ولكن ، انظروا

14:55ماذا فعلت العملات بعد

14:57ذلك . انخفضت الخسائر

14:58غير المحققة في الشبكة

15:00من أكثر من 18 % من القيمة

15:01السوقية إلى حوالي 7 % في

15:0310 أيام . والمستثمرون

15:04على المدى الطويل

15:05الذين باعوا خلال هذا

15:06الصعود كانوا يحققون

15:07خسائر صغيرة ، وليس

15:08أرباحاً طائلة . هذا

15:09يسمى تحولاً في الأصول

15:11، وليس توزيعاً لها .

15:12وانظر إلى الضرر الذي

15:14أحدثه هذا التراجع

15:15بالفعل . كانت قيعان

15:16دورات البيتكوين

15:18السابقة تنخفض بنسبة 85

15:19% تقريبًا ، ثم 83 % ، ثم 77 % ،

15:21لكن هذه المرة توقفت

15:23عند انخفاض بنسبة 53 %

15:24فقط . هذا ليس ما بدت

15:26عليه نهاية دورة

15:27البيتكوين من قبل . هذا

15:28ما يبدو عليه التصحيح

15:29في منتصف الدورة . إما

15:31أن السوق الهابطة لا

15:32تزال مستمرة ، أو أن

15:33تلك كانت أضحل سوق

15:35هابطة في تاريخ

15:36البيتكوين ، وهو ما

15:37يخبرك بكل ما تحتاج

15:38لمعرفته حول مدى نضج

15:39هذا الأصل . لقد استعاد

15:41البيتكوين كل

15:42المستويات المهمة في

15:43حركة واحدة . المتوسط

15:44المتحرك لـ 200 يوم

15:45بالقرب من 69,000 دولار ،

15:47وهو أيضًا تقريبًا نفس

15:48أعلى مستوى له على

15:49الإطلاق في عام 2021 .

15:50لديك أيضًا أساس تكلفة

15:51حاملي العملات على

15:52المدى القصير تحته

15:53مباشرة ، ومتوسط السوق

15:54الحقيقي فوقه مباشرة ،

15:56ومركز الثقل طويل

15:56الأجل حيث تم تداول

15:57العملات بالفعل . كانت

15:59تلك مستويات مقاومة

16:00لأشهر ، والآن أصبحت

16:01مستويات دعم . 80,000

16:02دولار هي المقاومة

16:04التي تلوح في الأفق .

16:05بشكل أكثر تحديدًا ،

16:0782,000 دولار . والاختراق

16:09الواضح فوقها سيؤكد

16:10بشكل شبه كامل أن

16:11البيتكوين في سوق

16:12صاعدة . لكن المستوى

16:13الذي لا يتحدث عنه أحد

16:15لا يتم تسعيره

16:15بالدولار على الإطلاق .

16:17بيتكوين واحد يشتري

16:18حوالي 17.5 أونصة من

16:19الذهب اليوم . وفي قمة

16:21عام 2021 ، كان يشتري 38

16:23أونصة . لقد تجاوز ذلك

16:25لفترة وجيزة في ديسمبر

16:272024 ثم فقد كل تلك

16:28المكاسب مباشرة . فكر

16:29في معنى ذلك . حصل

16:31البيتكوين للتو على

16:32صندوق تداول فوري ( ETF ) ،

16:33وانتخابات ودية ،

16:34وأكبر مشترٍ مؤسسي في

16:35التاريخ يشتري كل

16:37أسبوع . وفي نهاية كل

16:38ذلك ، لا يوجد تقدم

16:39دائم مقابل المعدن

16:40الذي نستخرجه من الأرض

16:42. لكن هذا الشهر ، تغير

16:44ذلك . اخترق البيتكوين

16:45مقابل الدولار ومقابل

16:47الذهب في نفس الأسبوع .

16:48وقد فعل ذلك بعد 5

16:49سنوات من الفشل في

16:50القيام بذلك . هذا هو

16:52الجزء من هذه الحركة

16:53الجديد حقًا لأن

16:53البيتكوين من المفترض

16:54أن يكون العملة الأقوى

16:55. إذا لم يستطع

16:56البيتكوين التفوق على

16:57الذهب أثناء ذعر خفض

16:58قيمة العملة ، فإن

16:59الأطروحة بأكملها

17:00موضع تساؤل . لكنه تفوق

17:01للتو على الذهب أثناء

17:02ذعر خفض قيمة العملة .

17:03وهذا هو الخط الذي

17:04يحسم كل هذا ، وهو

17:05السبب في أن الأيام

17:06الثلاثة القادمة تهم

17:07أكثر من أي شيء آخر . في

17:08كل مرة في تاريخ

17:09البيتكوين كان السعر

17:10يستعيد متوسطه

17:11المتحرك لـ 50 أسبوعًا

17:12عند الخروج من سوق

17:13هابطة ، كان القاع قد

17:14تم تسجيله بالفعل . في

17:15كل مرة . يأتي ذلك

17:17الإغلاق الشهري يوم

17:18الاثنين القادم ، بعد 3

17:19أيام من الآن . وستحصل

17:20على إجابة من إشارة لم

17:22تكن خاطئة أبدًا بشأن

17:23ما إذا كانت سوق

17:24البيتكوين الصاعدة قد

17:25بدأت حقًا أم لا .

17:26سريعًا ، كلمة من رعاة

17:27فيديو اليوم . هؤلاء هم

17:29من يجعلون هذا المحتوى

17:30ممكنًا ، ولكن لا تتردد

17:30في الانتقال إلى

17:31الطابع الزمني الظاهر

17:32على الشاشة الآن إذا

17:33كنت ترغب في المتابعة .

17:34أنتم تعرفون رأيي . لا

17:35أعتقد أنه يجب عليك

17:36بيع البيتكوين الخاص

17:37بك ، ولكن أحيانًا

17:37تحتاج إلى السيولة

17:38النقدية . فاتورة ،

17:39التزام ضريبي ، أو فرصة

17:40استثمارية ، ولهذا

17:41السبب تعاونت مع " سولت "

17:43( Salt ) . بدلاً من البيع ،

17:44يمكنك الاقتراض بضمان

17:44البيتكوين الخاص بك .

17:45لا توجد فحوصات

17:46ائتمانية ، وتحتفظ بكل

17:48" سات " ( sat ) تمتلكه . هؤلاء

17:49هم المقرضون الأصليون

17:50بضمان البيتكوين . إنهم

17:51حقيقيون ومجربون منذ

17:52عام 2016 عبر كل الدورات

17:53، وما زالوا صامدين

17:54بينما انهارت الكثير

17:55من منصات إقراض

17:56العملات المشفرة . لقد

17:57توصلت إلى صفقة حصرية

17:58لكم فقط . خصم على سعر

18:00الفائدة لقرض جديد ،

18:00بالإضافة إلى دليل

18:01مجاني لاقتراض

18:02البيتكوين على الرابط

18:03saltlending.com/joe . هذا هو

18:04الرابط saltlending.com/joe ،

18:06ستجده في الوصف . أنتم

18:07تعلمون بالفعل أنني لا

18:08أعتقد أنه يجب عليك

18:09بيع البيتكوين الخاص

18:10بك ، لكن الاحتفاظ به

18:11بنفسك يطرح سؤالاً

18:12أصعب . ماذا يحدث عندما

18:13يسوء شيء ما ؟ تفقد

18:14هاتفك ، يتعرض حاسوبك

18:15لبرمجيات خبيثة ، أو

18:16يتم العثور على عبارة

18:17الاستعادة المكتوبة

18:18على ورقة . معظم طرق

18:19الحفظ الذاتي تعاني من

18:21نقطة فشل واحدة ، وهذا

18:22بالضبط ما تعالجه "

18:23بيتكي " ( Bitkey ) . إنها توفر

18:24نظام توقيع متعدد (

18:25اثنان من ثلاثة ) بشكل

18:27جاهز ، حيث يتم تقسيم

18:28مفاتيحك بين هاتفك ،

18:29وجهاز " بيتكي " ، وخادم

18:30شركة " بلوك " . لذا ، لا

18:31يمكن لأي مفتاح مفقود

18:32واحد أن يتسبب في

18:33فقدانك للبيتكوين

18:34الخاص بك . لا توجد

18:35عبارة استعادة

18:36لتفقدها ، وهناك شاشة

18:37على الجهاز لتأكيد ما

18:38توقعه بالفعل ،

18:39بالإضافة إلى وسيلة

18:40استعادة حقيقية إذا

18:41فقدت جهازك . ميزة

18:42التوريث مدمجة أيضًا ،

18:43لضمان انتقال ثروتك

18:44إلى الورثة . حمل " بيتكي

18:45" اليوم واستخدم الرمز

18:47الترويجي " consorti "

18:48للحصول على خصم 10 % على

18:49جهاز " بيتكي " الجديد .

18:50الرمز هو " consorti " . رابط

18:52ذلك موجود في وصف

18:53الفيديو . شكر خاص لـ "

18:54سولت " و " بيتكي "

18:55لرعايتهما فيديو

18:56اليوم ، والآن نعود

18:57للبرنامج . الآن ، دعوني

18:59أعرض الجانب الآخر من

19:00هذا السيناريو ،

19:01وسأكون صريحًا معكم

19:02لأنني لا أريدكم أن

19:03تخرجوا من هنا بمعرفة

19:04جانب واحد فقط من

19:05القصة . وجهة النظر

19:06الهبوطية الصادقة هي

19:08أن هذا مجرد صعود

19:09معاكس للاتجاه داخل

19:10سوق هابطة ، وأن

19:11البيتكوين يفعل هذا

19:12بالضبط في النصف

19:13الثاني من سنوات

19:14الانتخابات النصفية

19:15في كل مرة قبل الوصول

19:16إلى قاع نهائي . التضخم

19:17وفقًا لمقياس

19:18الفيدرالي المفضل لا

19:20يزال عند 3.7 % ، لذا

19:21يمتلك الفيدرالي

19:22غطاءً حقيقيًا لرفع

19:23أسعار الفائدة والضغط

19:24على البيتكوين للأسفل .

19:26هناك حجة قوية بأن

19:27عمليات إعادة الشراء

19:28التي تقوم بها الخزانة

19:29ليست طباعة نقود

19:30حقيقية وأنها لن يكون

19:31لها تأثير إيجابي على

19:32الأصول عالية المخاطر .

19:33تلك النقطة الأخيرة هي

19:34أقوى حجة ضد وجهة نظري

19:36وأنا أعترف بصحة

19:36آلياتها تمامًا . لا

19:38تؤدي عمليات إعادة

19:38الشراء إلى إنشاء

19:39احتياطيات مصرفية ،

19:40لذا فهي ليست طباعة

19:41للنقود من الناحية

19:42الفنية ، لكن الآلية لم

19:43تكن هي الهدف أبدًا .

19:44الهدف هو الإشارة .

19:45عندما تضطر الحكومة

19:47إلى أن تصبح المشتري

19:48الأخير لديونها

19:49الخاصة ، ثم تعد

19:50بالعودة بحجم أكبر إذا

19:52فشل ذلك ، فهي تخبرك

19:53بالضبط بما ستفعله في

19:54كل لحظة ضغط في

19:55المستقبل . سوق السندات

19:57لم يرفض مبلغ 4 مليارات

19:59دولار لأنه ضئيل ، بل

20:00رفضه لأنه يدرك ما

20:01ستؤول إليه تلك

20:02الأربعة مليارات .

20:04استوعب البيتكوين ذلك

20:05في غضون 40 دقيقة ، وهذا

20:06هو بالضبط الغرض من

20:08هذا الشيء . طباعة

20:09النقود التي لا نهاية

20:10لها والتي لا تستطيع

20:11الحكومة ببساطة

20:11التوقف عنها . سأعطيك

20:13المستوى الذي قد يثبت

20:14خطئي ، لأنني لن أختبئ

20:15من ذلك . إذا فقد

20:16البيتكوين متوسط

20:17السوق الحقيقي عند 76

20:18ألف دولار ثم خسر

20:19مستوى الدعم البالغ 69

20:21ألف دولار ، فهذا يخبرك

20:22بأن هذه الحركة تحتاج

20:23إلى مزيد من الوقت .

20:25إعادة اختبار أدنى

20:25مستوى صيفي هو مجرد

20:26إعادة اختبار ، لكن

20:27الوصول إلى مستوى

20:28منخفض جديد يعني

20:29انهيار الفرضية ويعني

20:30أنني مخطئ تمامًا .

20:31إذًا ، ماذا تفعل بكل

20:32هذه المعلومات ؟ حسنًا

20:34، هناك ثلاث قوى فاعلة

20:35هنا وهي مستقلة تمامًا

20:36عن بعضها البعض ، ولهذا

20:38السبب لا يعتمد الأمر

20:39كله على صحة قرار واحد

20:40فقط . القوة الأولى هي

20:42المالية ، وهي الحلقة

20:43المفرغة . لديك الإنفاق

20:44، والاقتراض ، والمزاد

20:45، والعائد ، وفاتورة

20:46الفائدة ، ومطبعة

20:47النقود . 2.1 تريليون

20:49دولار في شكل فوائد

20:50سنوية بحلول عام 2036 .

20:51هذا لا يتم إصلاحه . هذا

20:53يتم تضخيمه . في كل مرة

20:55يختارون فيها طباعة

20:56النقود بدلاً من خفض

20:57الإنفاق . القوة

20:58الثانية هي النقدية .

21:00لديك 9 أشهر من توسع

21:01الميزانية العمومية ،

21:02ونمو المعروض النقدي

21:03بنسبة 6 % سنويًا ،

21:04ووزارة خزانة تشتري

21:06سنداتها الخاصة ،

21:06وتستعد بحسب التقارير

21:08لضخ تريليون دولار من

21:09حساب نقدي مباشرة إلى

21:10النظام . والثالثة هي

21:12المؤسسية . قامت بلاك

21:13روك للتو بخفض الحد

21:14الأدنى لتحويل

21:15البيتكوين مباشرة إلى

21:16أسهم في صناديق

21:17الاستثمار المتداولة

21:18من 25 مليون دولار إلى

21:19مليون دولار . وقد تحرك

21:20أكثر من 5 مليارات

21:21دولار عبر هذا الباب

21:23في الأسبوعين

21:24الماضيين . تتوقع

21:25بيرنشتاين وصول سعر

21:27البيتكوين إلى 150 ألف

21:28دولار بحلول منتصف عام

21:302027 وإلى 300 ألف دولار

21:32بحلول عام 2029 . مع

21:34اعتبار الديون

21:35المتراكمة كسبب معلن

21:36لذلك . إذًا ، لديك قوى

21:38مالية ونقدية ومؤسسية .

21:40ثلاث قوى مختلفة ،

21:41وثلاث مجموعات مختلفة

21:42من الناس ، جميعهم

21:43يصلون إلى نفس المكان

21:44من اتجاهات متعاكسة .

21:45وإليك ما يصلون إليه .

21:47بمجرد أن يتوقف

21:48البيتكوين عن كونه

21:49تجارة مخاطرة ويصبح

21:50تجارة ضد انخفاض قيمة

21:52العملة ، وتجارة طباعة

21:53النقود ، فإن حجم

21:54السيولة التي

21:55يستهدفها يتغير

21:56تمامًا . يتوقف عن

21:57منافسة إنفيديا على

21:58رأس المال المضاربي ،

21:59ويبدأ في منافسة الذهب

22:01على رأس المال

22:02الاحتياطي . الذهب أصل

22:03بقيمة 30 تريليون دولار

22:05، والبيتكوين حوالي 1.5

22:07تريليون دولار . شبكة

22:08البيتكوين بأكملها

22:09تمثل أقل من ثلاثة

22:10أعشار الواحد بالمائة

22:12من حوالي 500 تريليون

22:13دولار من الأصول

22:14السائلة العالمية . لا

22:15يحتاج البيتكوين

22:16للفوز بجدال لكي يتغير

22:18ذلك الرقم . عليه فقط أن

22:19يظل الشيء الوحيد في

22:20الغرفة الذي لا يمكن

22:21لأحد طباعته . إذن ،

22:22دعوني أوضح لكم الفكرة

22:23. الإنفاق يفرض

22:24الاقتراض . الاقتراض

22:26يحتاج إلى مزاد .

22:27المزاد يحدد العائد .

22:28العائد يحدد فاتورة

22:29الفوائد . فاتورة

22:30الفوائد تفرض تشغيل

22:31المطبعة . هل ما زلتم

22:32معي ؟ والمطبعة تمول

22:34الإنفاق . تغلق الحلقة

22:35على نفسها ، ولا يوجد

22:37باب يمكن لمصرفي مركزي

22:38الخروج منه . ولهذا

22:40السبب كان خطاب هذا

22:41الصباح مجرد مسرحية .

22:42قال كيفن وارش إنه

22:44سيجد صعوبة في وصف

22:45الظروف المالية بأنها

22:46تقييدية . إذا عكست ذلك

22:47وأشرت إلى صاحب عمله

22:49الفعلي ، وزارة

22:49الخزانة الأمريكية ،

22:50فإن الظروف المالية لم

22:52تكن أكثر تقييداً من

22:53أي وقت مضى في العصر

22:54الحديث . عائد لمدة 30

22:55عاماً عند مستويات 2007

22:56المرتفعة ، و 40 مليار

22:57دولار ديون ، وفاتورة

22:58فوائد بتريليون دولار .

23:00إنه لن يرفع أسعار

23:01الفائدة في ظل هذه

23:02الظروف . سيتحدث عن

23:03التشديد ، وهو بالضبط

23:05ما فعله . ثم ، في نفس

23:06الوقت ، سيذكر الجميع

23:08بأن إجراءات

23:08استثنائية موجودة في

23:10الأزمات ، ثم يطبع

23:11المال بينما لا يراقب

23:12أحد . الباب الأول هو

23:14أزمة ، والباب الثاني

23:15هو سرقة بطيئة لثروتك .

23:16لقد أعلن عن الباب

23:17الأول ، لكنه ترك مفتاح

23:19الباب الثاني على

23:20الطاولة . وقد سعّر

23:21السوق الإعلان فقط ،

23:22لكن البيتكوين سيكون

23:23الحصان الأسرع في

23:24السباق . إذا أردت

23:25الصورة الكاملة عن

23:26جانب الطباعة في هذا

23:27الأمر ، شاهد فيديوه

23:28الأخير حول تريليونات

23:29الدولارات التي توشك

23:30أمريكا على خلقها

23:31ولماذا هي أكبر من عام

23:322020 . سأراكم هناك . وقد

23:34حصل أعضاء القناة على

23:35هذا العرض مبكراً ، لذا

23:36اضغط على زر الانضمام

23:37أدناه لدعم القناة

23:37وتصبح عضواً . وإذا لم

23:38تفعل ذلك بعد ، اشترك

23:39في القناة واضغط على

23:40الجرس لتصلك إشعارات

23:41كلما نُشر فيديو جديد .

23:42تحقق من غرفة المال

23:43الصعب عبر الرابط

23:44الموجود في أعلى الوصف

23:45أو احجز جلسة فردية

23:46معي لمراجعة جميع

23:47مراكزك المالية

23:47مباشرة . سأراكم في

23:48الفيديو القادم .