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オープニング
0:05皆 様 おはよう ござい ます 。 こんにちは 。 勝
0:07の 経済 研究 室 へ よう こそ 。 と チャンネル は
0:09毎週 水曜日 の 午前 7 時 に 経済 や 投資 に 関連
0:11し た 内容 を 投心 者 の 皆 様 に も 分かり やすい
0:13お 届け する チャンネル です 。 今週 は 先日 の
0:15別戦 と 財務 長官 の 発言 を 題在 に 投資 家 は
0:18現代 の 情報 環境 で どう 行動 すれ ば 良い の か
0:20に つい て お 伝え し て いき ます 。 それ で は
先週の振り返り
0:22本編 スタート です 。
0:24本題 に 入る 前 に まず は 選手 の 振り返り です
0:26。 先週 の 金融 市場 で は 米国 株 全体 は 小動き
0:29だっ た 一方 で 反動 体 株 や Nリア に は 資金 が
0:32向かい まし た 。 また 強い 雇用 統計 を 受け て
0:34も 米国 さり の 上昇 は 限定 的 で ドル円 も 週間
0:37で は 円高 へ 動き まし た 。
本題スタート
0:40で は ここ から が 本題 です 。 9 月 始め 米国 の
0:43別セント 財務 長官 が 日本 の 金融 政策 に つい
0:46て どこ まで 踏み込ん だ 発言 を し た の か を
0:47巡っ て 複数 の 報道 が 流れ まし た 。 米国 が
0:50日本 に 利上げ を 求め た の か リフレ 政策 の
0:52終了 を 要求 し た の か と いう 話 が 金融 市場 で
0:54も 大きな 注目 を 集め た わけ です 。 まず は 何
0:56が 起き て た の か 簡単 に 自系 列 で 流れ を さい
0:59し て いき ましょう 。 8 月 30 日 の ロイター
1:01の インタビュー で 部 と 市 は 日銀 が もっと
1:03積極 的 に 利上げ す べき か と 質問 さ れ て い
1:05ます 。 そこ で 最初 に 答え た の が 日本 側 に 何
1:07を す べき か 言う つもり は ない と いう 趣旨 の
1:09発言 でし た 。 翌日 の CNBC で も 日本 政府
1:12と 日本 銀行 が 遠 に つがる 行動 を 取る だろう
1:15と 述べ て い ます 。 しかし インタビューア
1:17から つまり 利上げ と いう こと です か と 問わ
1:19れ た 際 の 答え は 市場 は 今 それ を 折り込み
1:21つつ ある と 思う と いう もの でし た 。 これ は
1:23市場 が 何 を 予想 し て いる の か と 話 でし て 、
1:26少なく とも この 段階 で は 物戦 と 自身 が 日銀
1:29は 利上げ す べき だ と 明言 し た わけ で は あり
1:31ませ ん 。 ところ が この 8 月 31 日 の 時点 で
1:33日本 で は 既でに 日銀 が 利上げ す べき と
1:36受け取れる よう な 強い 見出し の 報道 が 出 て
1:38い まし た 。 その 5 月 1 日 の G 20 平幕 後 の
1:41会見 で 別戦 と し て は 実際 に 修 ストップ を
1:44使い 日本 は リフレ 制策 を 止める べき だ と
1:46いう 趣旨 の 発言 を し て い ます 。 つまり 後
1:48から 一次 情報 が 増え た こと で 別戦 と 指示
1:50自信 が あり 制策 の 終了 を 望ましい と 考え て
1:53いる に つい て は 本人 の 言葉 で も 確認 できる
1:56よう に なり まし た 。 しかし ここ で 大事 な の
1:57が 時間 軸 。 後 から 似 た 発言 が 出 た から と
2:00言っ て それ 以前 の 目出し が 遡っ て 適切 だっ
2:02たて こと に は なり ませ ん よ ね 。 その 時点 で
2:04は 本人 が 日本 側 に 何 を す べき か を 言う
2:07つもり は ない と 述べ て いる に も 関わら ず
2:09日銀 が 利上げ す べき と 断定 的 に 読める
2:11見出し に し て しまえ ば 本人 の 発言 より も
2:13報道 側 の 解釈 が 一歩 先 へ 進ん で い た と
2:16言える でしょう 。 投資 家 と し て は その 時点
2:18で 何 が 確認 さ れ て い た の か そして 何 が 報道
2:20機関 に よる 解釈 だっ た の か の 2 つ を 分け
2:23なけれ ば なり ませ ん 。 こう やっ て 9 月 4 日
2:25の 片山 財務 大臣 の 記者 会見 で は この 問題 に
2:27つい て 直接 質問 が 出 まし た 。 片山 大臣 は
2:29日本 の 財務 大臣 に 対し て 中央 銀行 の 政策 を
2:32どう す べき だ と いう 話 は 一切 なく それ 以上
2:34の 要請 や 要求 も 一切 なかっ た と 明確 に 説明
2:37し て い ます 。 です から ここ まで 整理 する と
2:39別戦 と 氏 が リフレ 政策 を 止める べき だ と
2:41いう 趣旨 の 考え を 示し た こと は 事実 。 一方
2:44で 日本 銀行 に 具体 的 な 追加 利上げ を 要求 し
2:47た こと まで 確認 さ れ た わけ で は あり ませ ん
2:48。 そして 初期 の 一部 の 報道 で は その 時点 で
2:51確認 でき た 発言 より も 一歩 強い 解釈 が
2:54見出し と し て 示さ れ て い た と いう こと に
2:56なり ます 。 ただし 今日 の 動画 で 本当 に お
2:58伝え し たい の は 今回 の 別戦 と し が 最終 的 に
3:00言っ た の か 言わ なかっ た の か の 答え合わせ
3:02で は あり ませ ん 。 ここ から が 本当 の 本題 。
3:04今回 の 別戦 と 氏 の 発言 に つい て も 原文 の
3:06インタビュー や 記者 会見 報道 記事 を 称合
3:09する の に 相当 な 手間 が かかり まし た 。
3:11しかも それ で も 確認 でき て ない 一次 情報 が
3:13残っ て いる 可能 性 は 否定 でき ませ ん 。
3:15そもそも 私たち 投資 家 が 世界中 で 毎日 行わ
3:17れる 政治 家 の 会見 や 中央 銀行 関係 者 の
3:20スピーチ や 企業 経営 者 の インタビュー 、
3:22決算 説明 会 を 一言 1 回 全て 自分 で 確認 する
3:25こと は 物理 的 に 不 可能 です 。 だ から こそ
3:28報道 機関 と いう もの は 存在 し ます 。 極端 に
3:30言っ て しまえ ば 日経 新聞 や NHK の よう な
3:33長年 信頼 さ れ て き た 報道 機関 が こう いう
3:35発言 が あり まし た と 事実 と し て 報道 し た の
3:37なら ば 私たち も それ を その まま 事実 と し て
3:40受け取り たい 。 むしろ そう で なけれ ば 困る
3:42わけ です 。 全て の 記事 を 読む たび に 本当 に
3:44言っ た の だろう か と 原分 の 動画 や 英文 の
3:46スクリプト を 探さ なけれ ば なら ない の で
3:48あれ ば 報道 機間 を 利用 する 意味 その もの が
3:51小さく なっ て しまい ます 。 報道 機関 の 重要
3:53な 価値 は 単に 誰 より も 早く ニュース を
3:55届ける こと だけ で は あり ませ ん 。 発言 者 が
3:57実際 に 何 を 言い 、 匿名 の 関係 者 は 何 を 語り
4:00、 そこ から 記者 が 何 を 推測 し た の か 。 その
4:02事実 と 解釈 を し て 読者 へ 届ける こと です 。
4:05少なく とも この 一点 に つい て は 読者 が 毎回
4:08再 検証 し なく て も 良い ほど の 強い 信用 が
4:10必要 だ と 私 は 考え て い ます 。 ところ が 今
4:13その 信用 が 揺らぎ 始め て いる 。 そして この
4:15報道 へ の 信頼 の 揺らぎ は 情報 空間 全体 に も
4:18波及 。 例えば SNS で は 報道 を 信じる 側 と
4:21疑う 側 が 衝突 し 異なる 解釈 が 同時 に 広がり
4:24ます 。 両者 が それぞれ の 根拠 を 用ちり 、
4:26同じ ニュース に つい て 全く 異なる 説明 が
4:28同時 に 流通 し て い ます 。 こう し た 環境 で
4:31投資 家 に 求め られる の は 全て を 自分 で
4:33調べる こと で は あり ませ ん 。 強い 見出し に
4:35接し た 時 に これ は 確認 できる 事実 な の か 、
4:37それ と も 解釈 を 含ん だ 物語 な の か と 一度
4:40距離 を 置い て 考える こと です 。 で は なぜ
4:42インターネット 上 で は こう し た 異なる 解釈
4:44が それぞれ 強い 確信 を 伴っ て 広がっ て
4:47しまう の でしょう か ? 適用 知り を しれ ば と
4:49思い ます が 、 情報 環境 の 特性 を 知っ て おく
4:51こと が 1 つ の 重要 な 対策 に なり ます 。 この
4:53先 は 現在 の 情報 空間 その もの に つい て 考え
4:55て み ましょう 。 現在 の 情報 化 社会 に おい て
4:58人々 が 目 に する コンテンツ は 放和 し 、 新聞
5:00、 テレビ 、 ネット ニュース 、 そして SNS
5:02あるいは YouTube は いずれ も 私たち
5:04の 限ら れ た 時間 と 注意 を 奪い合っ て い ます
5:06。 その 中 で は 人々 の 注意 、 その もの が 経済
5:09的 な 価値 を 生み出す アテンション
5:11エコノミー が 存在 し 、 記事 の 閲覧 や シェア
5:13の 数値 が その まま 金銭 的 価値 を 乱出し ます
5:16。 する と 慎重 で 条件 の 多い 説明 より も 一瞬
5:19で 意味 が 分かる 強い 見出し の 方 が 有利 に
5:21なり ます 。 例えば 別セン と 市 の 発言 は 日本
5:24の 金融 政策 へ の 期待 と も 解釈 できる と いう
5:26状況 な 見出し より も 米国 が 日本 に 利上げ を
5:29要求 の 方 が 圧倒 的 に 目 を 引き ます よ ね 。 逆
5:32に 報道 を 批判 する 側 で も 同じ です 。 い出し
5:34が 原分 より やや 踏み込ん で いる より も 完全
5:36な 捏造 だ と 追い切っ た 方 が SNS で は
5:39広がり やすい 。 その 結果 両側 で 情報 が 極端
5:41に なっ て いき メディア と SNS の 信頼 関係
5:44に 分断 が 起こりうる 。 今回 の 件 で も 本来
5:47空間 上 の 議論 は 本人 が 日本 に 追加 利上げ や
5:50リフレ の 政策 の 終了 を 求め た の か 求め て い
5:52ない の か と いう 的 な 対立 へ 向かい まし た 。
5:54で も なぜ こう し た 強い 情報 に なり やすい の
5:57か 、 それ は 人間 が みんな が 知っ てる 本当 な
5:59情報 より も そんな こと が 起き て い た の か と
6:01驚く 新規 的 な 情報 を 共有 し たく なる から
6:04です 。 投資 の 世界 で も これ は 同じ でしょう
6:06。 中央 銀行 が ついに 方針 転換 し た あるいは
6:09実 は 誰 も 知ら ない が 超 儲かる 銘柄 が ある と
6:12いっ た 団定 は 慎重 な 分析 より はるか に 注意
6:14を 引き ます 。 他 に も オン ライン の 情報 空間
6:16に は 覚え とい て いただき たい 3 つ の 特性 が
6:18あり ます 。 まず インターネット 上 で は 自分
6:20の 行動 履歴 から 興味 を 持つ な 情報 が 優先 的
6:23に 表示 さ れる と いう こと 。 これ は
6:25フィルター バブル と いい アルゴリズム に
6:27よっ て 何 が 目 に 入り やすい か が 偏っ て いく
6:29状態 の こと を 指し ます 。 次 に 人 は 似 た 考え
6:31を 持つ 人 と 繋がり やすく その 集団 の 中 で
6:34同じ 方向 の 意見 や 情報 が 繰り返し 流通 し
6:37やすい 状態 。 これ は エコー チェンバー と
6:39言い ます 。 そして こう し た 環境 の 中 で 同じ
6:41意見 に 何 度 も 接する 一方 で 反対 意見 に
6:43触れる 機会 が 減る と 自分 の 立場 へ の 確信 が
6:46強まり 意見 が より 極端 な 方向 へ 動く こと が
6:49ある 意見 の 曲制 化 って もの も あり ます 。
6:51それ と 一方 の タイム ライン で は 日経 や
6:53NHK が 放じ て いる の だ から 事実 だ と いう
6:55意見 ばかり が 見える 。 もう 1歩 の タイム
6:57ライン で は 大手 メディア は 完全 に 信用 でき
6:59ない と いう 意見 ばかり が 見える 。 同じ 社会
7:01の 同じ 出来事 を 見 て い て も 利用 者 ごと に 別
7:03の 世論 が 見え て しまう わけ です 。 そして
7:05現在 この 情報 空間 の 間 に 生成 合 も 入り 始め
7:08て い ます 。 生成I は 英語 原文 を 翻訳 し 、
7:11膨大 な 資料 を 探し 、 複数 の 情報 を 比較 し て
7:13論点 を 整理 する 上 で 非常 に 便利 です 。 日本
7:16の 投資 家 に とっ て 情報 処理 能力 を 大きく
7:18拡張 し て くれる 道具 でしょう 。 しかし 精成
7:20は 新聞 や SNS の 外側 から 真実 を 判定 する
7:24全地 の 審判 で は あり ませ ん 。 質問 に 深ま
7:26れる 前提 や 会話 の 流れ 、 広く 流通 し て いる
7:29情報 を 元 に 回答 を 組み立てる ため 、 事実 と
7:31水論 を 滑らか に つなぎ 、 原分 に は ない 意味
7:34を 自然 な 説明 と し て 加える こと が あり ます
7:36。 例えば 別セント 氏 が 日本 に 利上げ を 求め
7:38た の は なぜ です か と 聞け ば AI が 求め た と
7:41いう 前提 を 疑わ ず その 理由 を 最もしく 説明
7:43する 可能 性 が あり ます 。 逆 も しかり 。 これ
7:45で は 報道 と SNS の 対立 を AI に 判定 し て
7:48もらっ た つもり が 自分 が 最初 から 持っ て い
7:50た 考え を AI に 確認 し て もらっ た だけ に
7:52なり かね ませ ん 。 だ から 生成 AI の 1度 目
7:54の 回答 と いう の は 最終 的 な 答え で は なく
7:57分析 の 出発 点 と し て 扱う べき です 。 原分 の
7:59どこ が 根拠 な の か 。 発言 の 時期 は 揃っ て
8:02いる か 。 本人 の 発言 と 記者 の 解釈 が 混ざっ
8:04て い ない か 。 反対 側 の 論居 は ない か 。
8:06この世 に し て 問い直し 必要 なら 再び 1 位
8:08情報 に 戻る こと が 大事 です 。 生成 を 自分 の
8:11考え の 隅みつき と し て 使え ば フィルター
8:13バブル や エコー チェンバー を さらに 強化
8:15する 道具 に なり ます 。 一方 で 自分 の 前提 を
8:17疑わ せ 反対 側 の 情報 を 探さ せる ため に 使え
8:20ば 自分 の 情報 空間 の 外 へ 出る ため の 道具 に
8:22も なり ます 。 人間 が 握る べき な の は 何 を
8:25解い 、 どこ に 違和 感 を 持ち 、 最後 に 何 を
8:27事実 と し て 採用 する の か と いう 判断 だ と
8:29いう こと を 忘れ ない で ください 。 まとめ て
8:31いき ましょう 。 本来 私たち は 信頼 できる
8:33報道 機関 の 事実 報道 を 毎回 自分 で 再 検証 し
8:36なく て も 利用 できる 社会 で あっ て ほしい 。
8:38世界中 の 会見 を 一言 1区 確認 する こと など
8:40でき ない から こそ 報道 機関 が 存在 する わけ
8:42です 。 しかし その 信頼 が 揺らぎ SNS で は
8:45別々 の 情報 空間 が 作ら れ 精合 まで 質問 の
8:48仕方 に よっ て 異なる 説明 を 返す よう に なっ
8:50た 。 私たち 投資 家 は この 不 完全 な 情報 空間
8:53の 中 で 判断 し なけれ ば なり ませ ん 。 当然 何
8:55も 信じ なけれ ば いい わけ で も あり ませ ん 。
8:57必要 な の は オンライ 空間 上 の 情報 の 特性 を
9:00理解 し 、 一時 情報 へ 戻る とこ で は 戻る 。
9:02事実 と 解釈 と 予測 を 分ける 。 自分 に
9:04心地よい 情報 ほど 反対 側 で は 何 が 語ら れ て
9:07いる の か を 確認 する 。 そして 情報 空間 で
9:09作ら れ た 物語 と 実際 の 市場 の 寝札 企業 が
9:12示す 決算 と いう 物償 を 称号 する 。 情報 を
9:15大量 に 持っ て いる こと より も 情報 と の 距離
9:17を 適切 に 取れる こと 。 AI が その 情報 処理
9:19能力 を さらに 拡張 し て いく 時代 だ から こそ
9:22が 投資 家 に とっ て ますます な 能力 に なる
9:24だろう と 私たち は 考え て い ます 。
9:27それ で は 本日 の 動画 は ここ まで と し たい と
9:29思い ます 。 この 動画 が 面白い と 思っ て
9:30くださっ た 方 は チャンネル 登録 、 コメント
9:32、 グッド ボタン も よろしく お 願い し ます 。
9:33なお 動画 は ファンド ガレージ プレミアム
9:35レポート 9 月 7 日 後 を 元 に 作成 し て おり
9:37ます 。 動画 より 詳しい 解説 を ご覧 に なり
9:39たい 方 は 是非 概要 欄 より ご も ご 検討
9:41ください 。 それ で は また 次 の 動画 で お 会い
9:43いたし ましょう 。 ご 視聴 ありがとう ござい
9:44まし た 。