做空記憶體！勝率81%的男人，看漲美光50%！怎麼辦？

0:00大家好，今日講吓今個星期

0:01最重要嘅一件事

0:02就係10月1號星期三凌晨4點

0:04美光公佈業績

0:064點半管理層開電話會議

0:08到年底費城半導體好唔好

0:10可能就要睇今次喇

0:11美光好，其他記憶體半導體都會好

0:14但係9月22號

0:15大空頭Michael Burry發文

0:17加碼沽空美光

0:18仲沽空咗Nebius

0:21Palantir同半導體SOXX

0:23佢全部都有沽空

0:24大家驚唔驚？

0:25有空就有多

0:27瑞銀嗰位勝率81.5%嘅著名半導體分析師

0:31Timothy Arcuri

0:32最近發表咗一份睇好美光嘅報告

0:35目標價1,625美元

0:37睇未來12個月再升50%

0:40Tim我以前講過

0:41佢真係好有眼光

0:422020年疫情嗰陣

0:43大家都覺得美光因為

0:45手機需求下跌會好慘

0:47佢係第一個睇好嘅

0:49佢份報告我都攞到喇

0:50今日我仲會綜合

0:51摩根士丹利、伯恩斯坦、花旗同野村

0:549月20號之後發表嘅最新半導體

0:56同記憶體報告

0:57同大家分析吓美光

0:59短期同長期嘅前景

1:01呢個同其他記憶體板塊都有關

1:03甚至同台積電、聯發科、日月光都有關

1:06留意，呢條片係我個人嘅

1:07投資筆記同市場睇法

1:08免費同大家分享

1:09但唔代表任何投資建議

1:11投資要自己負責

1:12好淡觀點都要自己綜合諗吓

1:15彼得林奇講過

1:17華爾街最好嘅調研唔喺研報度

1:19而係喺你屋企樓下嘅商場

1:20意思係投資

1:21唔可以淨係喺屋企睇K線

1:23要行出去

1:24去商場睇吓啲品牌

1:26有冇小朋友同太太排隊買

1:29有人肯買

1:30仲肯排隊嘅，先係真正好公司

1:32所以我哋要親身感受吓

1:34最近AI發展成點

1:36而家人類過一日

1:37AI自己就好似發展咗幾年

1:39OpenAI Astra開創咗AGI時代

1:42Anthropic CEO話要放慢AI發展

1:44但上星期即刻推出咗

1:46比Astra仲勁嘅Opus 5.5

1:49講幾句就整到有光影效果嘅遊戲

1:523D網頁更加逼真

1:54甚至可以自己寫程式

1:56由頭到尾整出條好靚嘅片

1:59仲犀利嘅係

2:009月初我喺新加坡分享會

2:01已經同大家講過

2:03Claude而家可以將AI直接接入顯微鏡

2:06生物觀測儀器、基因編輯器等等

2:09AI可以直接操作呢啲儀器做研發

2:12就喺三日前

2:13Claude用咗950個代理

2:15跑咗21個鐘、2.1億Token

2:18一路都冇停過

2:19最後發現咗一個

2:20之前從來冇發現過嘅酵素DNA系統

2:23但呢個發現有咩用？

2:25人類科學家仲未知道

2:26真係太先進

2:27仲研究緊

2:28而且最近有啲觀眾發現

2:30上個星期我出片

2:31突然密咗好多

2:33就係因為AI突然醒目咗

2:36正式可以做我嘅賽博員工

2:38我而家出去飲咖啡

2:40攞住部手機操作

2:40就可以叫ChatGPT喺我屋企

2:43部Mac剪片、上字幕

2:45甚至整條科幻短片

2:48整好就直接傳畀我

2:49等我審核

2:50而家我最多要做嘅就係

2:52瞓好覺同發揮想像力

2:55所以以我自己嘅體感嚟講

2:56我對AI嘅需求真係好大

2:59我一直同大家講

3:00無論投資定自己用

3:02都一定要多啲留意AI

3:04我可以咁樣預言

3:05如果你或者你個仔女

3:06而家連每月100美元嘅ChatGPT

3:09同Claude Token都用唔晒

3:11甚至冇畀錢訂閱

3:13咁再過一年

3:15你同重度用AI嘅人

3:17收入差距會愈嚟愈大

3:19點解呢？

3:20因為你仲係用時間賺錢

3:22仲要返工

3:23但識用AI嘅人已經整咗

3:25一套可以畀AI自動做嘢嘅

3:28流程

3:28跟住佢哋就出去飲咖啡

3:30畀AI喺屋企做嘢

3:32個差距會愈嚟愈大

3:34大家真係要警醒

3:35由而家開始

3:36可能每隔一兩個月、三個月

3:38AI就會比之前醒目幾倍

3:41黃仁勳三日前

3:42接受訪問嗰陣已經提到

3:43AI而家已經進入RSI

3:45自我遞歸

3:46自我升級嘅階段

3:48原因係佢可以儲起

3:49無數記憶

3:51再從記憶入面自己學習

3:53自己進化

3:54AI要變醒目，全部都需要Memory

3:56投資股票有長線同短線

3:58頭先我講嘅全部都係

4:00長線好值得留意嘅地方

4:03亦都係瑞銀Tim睇好

4:05美光再升50%嘅根本原因

4:07一陣我會詳細分析Tim嘅重點

4:10亦都會睇吓大空頭Michael Burry

4:11睇淡嘅理據有咩問題

4:14佢睇嘅係短線

4:15買個股就係咁

4:16好淡觀點你都一定要分析

4:19投資都要成日留意市場同科技新聞

4:22捉住市場故事嘅主線

4:24尤其係就嚟到10月

4:25中旬開始嘅業績期

4:27每條新聞都可以令股價大升大跌

4:29如果你啱啱去旅行

4:31落機冇網絡

4:32睇唔到行情點算？

4:33唔使驚，一個Saily App就搞掂

4:36Saily係一款好方便嘅eSIM App

4:39覆蓋全球超過200個目的地

4:40佢最方便嘅地方就係

4:41完全唔使實體SIM卡

4:43喺手機下載Saily

4:44出發前揀好你要去嘅地方

4:46揀個數據計劃

4:47跟住App入面嘅指示

4:48兩分鐘就裝好eSIM

4:50咁飛機一落地

4:52你即刻可以用手機睇行情同新聞

4:54仲有電郵

4:54亦都可以同屋企人報平安

4:56去外國上網

4:57以前我最怕貴到離譜嘅漫遊費

4:59仲驚喺機場或者車站

5:00遇到賣假SIM卡嘅騙子

5:02用Saily就冇晒呢啲煩惱

5:04另外Saily仲內置虛擬位置切換

5:06可以將上網位置設返自己國家

5:08人喺海外一樣睇到

5:09自己嘅新聞、影片同音樂

5:11仲可以自動擋惡意廣告

5:13提供網頁防護

5:14喺出面連公共WiFi都好安全

5:16而家撳畫面下方

5:18或者資訊欄入面嘅專屬連結

5:19saily.com/nicolaslive

5:21結帳嗰陣輸入優惠碼nicolaslive

5:23首次購買可以享15%折扣

5:26用Saily App

5:27去到全世界都唔會斷線

5:29多謝大家

5:29當你訓練好AI，等佢自動幫你

5:31賺錢，做你嘅cyber員工之後

5:33就可以用Saily eSIM卡

5:35去全世界旅行喇

5:36而家講吓9月23號Tim

5:39睇好美光再升50%嘅四個重點

5:42呢類分析師唔係得佢一個人

5:43佢背後有成個團隊

5:44佢份報告正式發表

5:46亦都代表瑞銀

5:48半導體團隊嘅睇法

5:49第一，未來AI agent時代

5:52到2027年DDR需求會增加80%

5:55eSSD需求仲會增加100%

5:59中國廠商就算擴產

6:01都滿足唔到咁大嘅需求

6:03第二，美光

6:04不斷簽嘅長期協議

6:06令成個週期嘅盈利更加持久

6:08即係佢嗰種週期股

6:10同商品嘅特性慢慢減弱

6:13愈嚟愈似輝達GPU嗰種感覺

6:16第三點好重要

6:18就係美國嘅晶片法案

6:19美光回購限制12月9號會解除

6:23Tim預計美光會喺2027年2月

6:26業績期宣佈股票回購計劃

6:29可能一開始係200億美元

6:31之後慢慢加到500億美元

6:33咁大規模嘅股票回購

6:35會大幅推高美光嘅EPS

6:38我以前強調過

6:40earning per share，即係EPS

6:42上升係股價上升嘅核心動力

6:44每股賺得愈嚟愈多

6:47股價就會慢慢升

6:49第四係美光嘅新產品HBM4

6:522027年收入會按年急升76%

6:56呢個係佢主打嘅好產品

6:59而且佢係美國

7:01唯一嘅記憶體公司

7:02美國大廠都會用佢產品

7:06特朗普都會幫手

7:07大家唔使擔心

7:09四點入面，我認為比較

7:10重要嘅係美光回購

7:12呢個係最快令股價繼續升嘅方法

7:14而且好容易做到

7:16美光回購得愈多

7:17市場上流通嘅股票愈少

7:18股價就會愈貴

7:20Tim睇高到1,600美元

7:22InvestingPro睇高到1,300美元

7:25呢個係而家嘅價位

7:27等美光公佈業績之後

7:28可能仲會提高

7:30呢個亦係我長期

7:31一直用緊嘅估值工具

7:33而家買仲有50%加15%優惠

7:35Tim份報告我放咗喺置頂留言

7:37大家可以免費下載

7:39下載後直接匯入Claude

7:40或者ChatGPT幫你分析

7:42後面我仲會講一個核心邏輯

7:45點解2027年之後

7:46就算記憶體大廠想快啲生產

7:50都冇可能做到

7:52而HBM4之後嘅價格

7:55到2030年都會維持歷史高位

7:58呢個亦係股價有力

7:59支撐嘅核心原因

8:01我哋先講大空頭Michael Burry

8:04點解佢要沽空

8:06佢由880開始沽空美光

8:08仲一路加碼

8:09但股價一路升

8:10佢就一路蝕

8:11佢認為美光、海力士、三星都係週期股

8:14將來中國大量生產

8:15會衝擊佢哋嘅收入

8:17尤其係通用DRAM、NAND嗰啲

8:20佢覺得記憶體

8:21會進入下行週期

8:239月22號佢再加碼沽空

8:25可能係聽咗宏碁CEO陳俊聖話

8:29記憶體冇想像中咁缺

8:32而家消費級DDR4同DDR5

8:34喺中國華強北電子市場大幅

8:37跌價，短期係利淡

8:39華強北嗰邊好多囤貨炒家

8:41佢哋玩嘅係現貨市場

8:44主要係消費級散貨

8:46喺入面轉嚟轉去

8:48記憶體其實分兩個市場

8:50一邊係消費市場，另一邊係大廠直接

8:53同美光、SNDK

8:55海力士做批發嘅市場

8:58佢哋主攻AI伺服器

9:00而且呢啲大廠嘅記憶體

9:02會直接送去台積電生產

9:05唔會先喺市場流通

9:06再送去台積電

9:08唔係咁運作嘅

9:09所以成個記憶體市場

9:10出現冰火兩重天

9:12消費級市場喺度跌

9:14因為大家都買唔起

9:15但AI伺服器市場

9:17需求就喺度升

9:19大家睇吓最近

9:20各種訪問同財報

9:22仲有電話會議

9:23戴爾、惠普、甲骨文、谷歌、微軟

9:26佢哋嘅CEO都話

9:27最緊張嘅係記憶體

9:29佢哋講缺嘅記憶體係AI

9:31伺服器入面嘅高頻寬記憶體HBM

9:34最近美光研發咗一條512G嘅DDR

9:38有咗呢個

9:39其他大廠就唔會

9:40買咩24G、32G、16G嘅DDR

9:44所以囤住記憶體嘅

9:46供應商都要提早出貨

9:48低價DDR而家喺度跌

9:50亦可能因為中國廠商擴產

9:52但中國廠商而家仲

9:54未攻破HBM4以上嘅技術

9:57不過佢哋大量擴產

9:58都係一個不確定因素

10:00我哋要繼續觀察

10:02Michael Burry短期沽空，仲因為長鑫贏咗

10:04美光喺德國嘅一宗專利案

10:06呢啲都係短期問題

10:08瑞銀Tim團隊認為

10:10市場對中國擴產嘅

10:12恐慌明顯過度

10:15短期內中國增產改變唔到

10:17全球DRAM、NAND供應緊張嘅上行週期

10:20而且佢哋喺先進製程

10:21同良率上仲有樽頸

10:23野村證券9月嘅晶片指數

10:25仍然顯示供應緊張

10:28成個晶片行業仲好暢旺

10:31花旗就認為AI進入咗

10:33持續學習同推理階段

10:35未來SSD、NAND需求會大幅增加

10:38講到生產SSD、NAND嘅廠商

10:42各大廠都做得到，SNDK都

10:45好犀利

10:45伯恩斯坦研究嘅

10:47係韓國出口數據

10:49佢根據韓國官方公佈

10:50嘅HBM4出口貨值

10:53發現呢款產品價格仲喺度升

10:57仲預測HBM4大幅增長

11:00會令三星同SK海力士

11:03生產嘅DRAM缺貨

11:05最後我睇咗摩根士丹利嘅報告

11:08佢係由戴爾入手分析

11:09佢話戴爾股價最近升咗唔少

11:12主要因為佢打入咗

11:13企業伺服器市場

11:15佢毛利率同收入都保持高增長

11:18證明記憶體加價

11:20冇壓低佢嘅利潤

11:22亦從另一個角度說明成個AI

11:24伺服器市場仲高速發展緊

11:26即係需求大過供應

11:30所以戴爾呢類中間組裝廠

11:33收入都會升

11:36咁就從另一個角度說明

11:37記憶體需求仲係好大

11:39價格雖然喺度升

11:41戴爾毛利率就冇跌

11:44即係話

11:45成個市場仲係好好

11:47最近Meta股價都升咗

11:48Muse AI個agent係佢一大特色

11:51有份分析報告話

11:53Meta會畀每個用戶一部虛擬PC

11:56入面有兩粒vCPU

11:578G記憶體

11:58同埋100GB SSD

12:00即係固態硬碟

12:01呢個只係一個人嘅配置

12:02而家Meta AI有70萬月活躍用戶

12:05如果將來升到1億用戶

12:07大家估吓要用幾多記憶體

12:09幾多CPU

12:11將來AI記憶體會短缺

12:13仲有一個更重要原因

12:15就係佢哋2027年生產嘅HBM4

12:18HBM4E

12:20同埋SNDK將來生產嘅HBF

12:24三星生產嘅Z-NAND

12:25呢啲產品除咗三星

12:28其他廠都冇辦法自己生產

12:31點解呢？

12:32因為要求太高

12:34一定要用台積電CoWoS先進製程

12:37將高階記憶體同GPU、谷歌

12:40亞馬遜、Meta自家研發嘅

12:41TPU封裝埋一齊

12:44呢門技術而家

12:45台積電做得最叻

12:46三星都有

12:47但產量唔高

12:49而且好似美光

12:50SNDK、SK海力士呢啲廠商

12:53都唔可能搵三星代工

12:54只會搵中立嘅台積電

12:57但台積電產能都有限

13:00市場而家估計台積電

13:02到2028年產能可以翻一倍

13:04但記憶體需求到2028年

13:07可能會升四倍到五倍

13:10所以

13:10將來台積電收入會好高

13:13因為佢可以將高階記憶體

13:14一部分利潤

13:16轉化成自己嘅利潤

13:17仲會將部分訂單

13:20轉畀聯發科同日月光做

13:22呢啲利潤亦都可以推高

13:23聯發科同日月光嘅股價

13:27呢啲唔係我亂噏

13:28我同大家講嘅全部

13:29都係經過深入研究

13:31呢啲內容

13:32喺SK海力士2026年同台積電

13:35嘅發佈會都有講

13:37唔同產業同技術

13:38佢哋都有詳細介紹

13:40將來量產呢種高階HBM

13:43台積電先可以做好

13:45三星都得

13:47但三星技術仲要再提升

13:50Intel而家仲未得

13:51呢門技術可能要到

13:522030年之後先發展到

13:55而家HBM3記憶體大廠仲可以自己做

13:58可以大量生產

13:59但2027年HBM4之後就唔得

14:03台積電產能又唔夠

14:04就會造成缺貨

14:06缺貨就唔會減價

14:08所以記憶體週期可能要跟住台積電

14:11擴產嘅步伐行

14:14如果台積電冇進入下行週期

14:16HBM4之後嘅高階AI記憶體

14:19亦都會同台積電綁埋一齊

14:22進入更長嘅週期

14:25所以從呢個角度睇

14:26AI要嘅唔係嗰啲消費級

14:29一條條可以插落去嘅DRAM

14:31嗰啲減價都冇所謂

14:33佢哋要嘅係高頻寬

14:35大容量記憶體HBM4、HBM4E

14:38甚至HBM5

14:40仲有出年上市嘅HBF

14:43呢啲全部都要

14:45由台積電封裝埋一齊

14:47用先進製程

14:49將來需求會唔會轉向？

14:51我哋要睇雲端巨頭

14:53佢哋嘅CAPEX資本開支

14:55到2028年、2030年仲會唔會繼續加

14:58Michael Burry仲沽空Palantir

15:00同Nebius

15:01最近Nebius CEO Marc話

15:04一粒GPU有四個客爭住要

15:07因為供應唔夠

15:08佢哋已經推咗75%訂單

15:11需求實在太大

15:12而且開始拍賣算力

15:15佢估計18個月後可能會好啲

15:1818個月後就係2028年

15:21到時情況可能係咁

15:23我哋去到2027年6月

15:24可能就會睇到

15:262028年大概係咩情況

15:27到時仲應唔應該揸記憶體股

15:30我哋再追蹤

15:31仲有一件事

15:32我要同大家講，好重要

15:34而家所有外資研報

15:36同所有CEO嘅估算

15:38都冇計入另一個

15:39好重要嘅變數

15:42即係仲未price in

15:44目前所有需求

15:46預測都係基於AI數據中心自然

15:49發展所造成嘅缺貨

15:52就係呢類預測

15:53仲有一個重要變數

15:55就係個人消費級AI產品

15:57而家仲未出現

15:59呢個變數仲未放入

16:00估值模型入面

16:02如果到2027年

16:04有一款真係好勁嘅

16:05個人消費級AI產品出現

16:08就會更加缺貨

16:10嗰款產品會係咩？

16:12我而家都唔知

16:13可能係某種AI電子寵物

16:16又或者接到ChatGPT

16:19同Claude AI嘅眼鏡

16:21將來我哋戴住副眼鏡

16:22就好似賽亞人咁

16:24所有資料都由AI即時更新

16:26揸車、設計、訂機票、講價

16:29甚至投資炒股

16:30AI即刻就會話你知

16:32條K線會點行

16:33應該點決定

16:34又或者2027年

16:36機械人同無人駕駛車全面普及

16:39呢啲消費級產品一出現

16:41就係未來一個重要轉捩點

16:43只要佢一出現

16:45記憶體仲會大量缺貨

16:47我個人嘅預測係

16:49而家AI發展得咁快

16:51幾個月就更新一次

16:52愈嚟愈聰明

16:53AI會幫各種設計師

16:55同各間大廠

16:56好快整出

16:58一款消費級爆款產品

17:01我哋等住睇就得

17:02我自己而家已經好想要

17:04有時連手機都唔想睇

17:05望吓眼鏡

17:06聽吓佢講

17:08就可以作決定

17:08真係好犀利

17:10總結吓

17:11美光今次業績肯定會大上大落

17:13如果毛利率維持之前嘅高位

17:16電話會議展望又非常好

17:18股價就會大升

17:19但我都有啲擔心

17:20因為美光簽咗好多長期協議

17:23巨頭可能提早鎖定咗價格

17:25加價空間就冇咁大

17:27如果毛利率因此跌少少

17:29市場可能反應好激烈

17:32股價可能會跌一輪

17:34但前面我又分析咗

17:35咁多長線睇法

17:37仲有InvestingPro估計

17:38有20%上升空間

17:40同瑞銀Tim睇長線有50%潛力

17:43我自己仲係偏向樂觀

17:46如果硬係要我估

17:48究竟會升定跌

17:50我會比較睇好佢升

17:52但純粹係估

17:55短線咁估其實係賭博

17:57所以業績出嚟之前

17:58買賣都係賭業績

18:01如果公佈業績後大跌

18:02我會先睇業績同電話會議

18:05如果只係市場預期太高而跌

18:08美光本身冇重大問題

18:10咁就可以唔理

18:12如果大升

18:13我就攞少少倉位

18:14做吓高沽低買

18:16至於對沖

18:17而家先買認沽期權

18:19可能會好貴

18:21要對沖記憶體

18:22我覺得可能有個

18:23一舉兩得嘅方法

18:25就係揸谷歌、微軟、Meta

18:27亞馬遜、SpaceX呢啲巨頭

18:30記憶體跌價

18:31巨頭起AI數據中心

18:33嘅成本就會減少

18:34佢哋收入會增加

18:36短線股價可以升

18:38但長線嚟講

18:40佢哋好，記憶體亦都會好

18:42所以我覺得呢個方法兩全其美

18:45總之睇清楚份業績

18:46如果冇重大問題

18:47就繼續揸住

18:48下個季度出業績

18:50再檢驗長線投資邏輯

18:52有問題可以多啲留言

18:53我會揀最有價值

18:54嘅留言同大家解答

18:56大家一定要好好研究AI

18:58整套畀AI幫你做嘢

18:59自動賺錢嘅工作流程

19:00之後就用Saily App周遊列國

19:03多謝大家

19:04下次見